焦点一：中美谈判“框架协议”达成，市场风险偏好回暖，但风险依存 

上周末，中美双方经贸团队释放消息称，已就解决核心经贸问题的“初步协议框架”达成一致。内容包括但不限于美国暂缓对中国商品征收100%关税计划，中国方面推迟对稀土矿物和磁性材料的出口管控措施，这一积极信号显著提振了市场情绪。 

期货市场： 股指期货在亚洲时段早盘跳空高开，显示市场对全球两大经济体紧张关系缓和的乐观预期。 

大宗商品与加密货币： 风险资产普遍走强。原油价格受到全球需求前景改善的提振。同时，加密货币市场也出现上涨，这通常发生在宏观流动性预期改善或风险偏好提升时。 

黄金： 黄金价格同样走强。这一定程度上归因于美元指数因避险需求下降而小幅回落。此外，市场可能预期贸易关系正常化将有助于缓解全球供应链压力，进而为美联储采取更宽松的货币政策（降息）扫清障碍，利好黄金。 

但目前市场交易的是“预期”，关键风险点在于该“初步框架”的实质内容。从中国商务部副部长兼国际贸易谈判代表李成钢的表述来看，最终谈判结果仍存变数。他虽然提到，双方在多项议题上“形成了初步共识，但强调“美方表达立场是强硬的，中方维护利益是坚定的”，传递出双方仍是针锋相对的信号。 

如果本周披露的细节（如关税减免的具体范围、执行机制等）不及市场预期，或者谈判再生变数，那么当前的乐观情绪将迅速逆转。已部分计价利好的市场，将面临“买预期，卖事实”的抛压，甚至可能因失望情绪导致重大打击。 

焦点二：美联储决议，降息25BP已成定局，但需要关注的远不止于此 

美联储联邦公开市场委员会将于美东时间本周二至周三举行为期两天的议息会议。利率决议声明将于北京时间10月30日凌晨2:00公布。主席鲍威尔将在北京时间10月30日凌晨2:30发表讲话。 

根据芝加哥商品交易所的“FedWatch”工具数据，联邦基金利率期货市场目前计价本次会议降息25个基点的概率已超过90%。该消息基本被市场消化，因此市场波动性的真正来源将是： 

是否停止缩表 

华泰证券报告指出，近期的量价指标均已显示美联储达到了可以停止缩表的转换阈值，因此不排除鲍威尔在本次会议上直接宣布停止缩表的可能性。停止缩表意味着美元流动性收紧周期的一个重要转折点。若实施，将有助于稳定甚至改善市场的美元流动性环境，对风险资产而言是一个潜在的中长期利好。 

来自内部的分歧 

本次会议需要关注鲍威尔儿如何平衡对就业市场放缓的担忧与对通胀持续的警惕，以及对未来降息路径的描述是否清晰。另外，美联储内部对于后续的降息步伐存在明显分歧。根据9月的点阵图，19位决策者中，有9人支持今年最多再降息一次，其中7人则倾向于不再降息。 

通胀的结构问题 

一些美联储官员担忧，服务业通胀依旧坚挺。例如，非住房核心服务通胀已连续四个月同比涨幅超过3%。这种"粘性"通胀是美联储谨慎推进降息的主要原因之一。 

政府停摆，美联储做判断的新依据 

持续的美国政府停摆导致许多官方经济数据发布中断，这为美联储评估经济状况带来了困难。在此背景下，美联储可能更依赖于如初请失业金人数等高频数据，以及来自各地区联储的商业调查等非官方数据。鲍威尔可能会在新闻发布会上解释美联储在数据空白期如何评估经济。 

焦点三：五大科技巨头财报接踵而至 

本周将迎来Q3财报季的核心阶段，五家总市值占标普四分之一的科技巨头将公布业绩。鉴于AI推动的高估值，其业绩和Q4指引将是市场能否维持上行趋势的试金石。 

Meta - 美东时间10月29日盘后 

AI投资回报：能否用广告业务的强劲增长证明其巨大的AI支出是合理的。 

营收与利润：市场预期营收约494亿美元，能否延续高增长；同时关注成本控制措施。 

新硬件动态：关注管理层对9月底新发布的AI智能眼镜的初步市场反馈。 

微软 - 美东时间10月29日盘后 

云业务增速：市场重点关注“智能云”部门收入，预期同比增幅超25%。 

各板块表现：生产力与业务流程、更多个人计算等部门的增长情况。 

业绩指引：关注公司对未来业绩的展望和预测。 

Alphabet - 美东时间10月29日盘后 

云与AI布局：谷歌云与AI初创公司Anthropic的合作，以及AI与企业级产品的整合进展。 

财务预期：市场预期第三季度营收约为846亿美元。 

亚马逊 -美东时间 10月30日盘后 

AWS与广告业务：这两大高利润业务是财报焦点，市场关注其增长态势（第二季度AWS增长17.5%，广告增长23%）。 

资本开支影响：巨大的资本支出对自由现金流的压力（已从一年前的530亿美元降至182亿美元）。 

整体估值：尽管今年股价表现落后，但其在云和广告领域的增长潜力使其估值颇具吸引力。 

苹果 -美东时间10月30日盘后 

iPhone 17的初期表现：本季度财报将首次包含iPhone 17系列上市后约10天的销售数据，这是市场评估新机型成功与否的第一个关键指标。 

服务业务的增长韧性：服务业务是苹果高利润的引擎。市场将关注其能否维持双位数的同比增长。尽管有分析指出App Store的支出增速可能放缓，但像iCloud+、AppleCare+等订阅服务的增长预计将形成有效弥补。 

关税成本的实际影响：苹果管理层曾在上个季度指引中计入了11亿美元的关税成本。投资者需要确认这一因素对毛利率的实际冲击是否在预期范围内。 

对未来业绩的指引：比过去业绩更重要的是，苹果管理层对2026财年第一季度的营收和利润率展望。这将直接反映公司对年末购物季的预期，以及对新iPhone销售势头的判断。 

由于利率预期已转向宽松，市场对科技股的增长预期极高。任何一家巨头的$Q4$指引若显示出宏观经济疲软的迹象，都可能引发板块的剧烈抛售。 

焦点四：AI风向标——英伟达GTC大会 

英伟达于10月27日至29日首次在美国华盛顿举办GTC大会（GTC DC），其主题与嘉宾阵容都透露出浓厚的政治信号。 

大会核心看点：政策与产业的交融 

本次大会的议程紧密围绕美国在全球AI创新中的领导地位展开。核心看点在于英伟达如何在其描绘的技术蓝图（涵盖AI基础设施、机器人、量子计算等）与美国的产业政策之间建立联系。 

值得注意的是，黄仁勋的主题演讲题为“英伟达如何协助美国科技驱动全球创新”。大会嘉宾名单中包括了美国能源部官员、州政府代表及众议院议员等，这与以往大会多为供应链伙伴的情况形成了鲜明对比，凸显了英伟达意图与美国政策制定者建立更紧密关系。 

对市场的影响与预期 

尽管本次华盛顿大会可能不会像3月份的GTC那样发布重量级新品（历年3月的GTC大会通常是年度新品的发布平台），但其传递出的政策风向同样至关重要。 

有分析认为，英伟达在华盛顿举办GTC，意在巩固其在美国AI基础设施建设中的主导地位。任何关于政策支持或合作计划的积极信号，都可能提振市场对英伟达及其生态伙伴的长期信心，乃至于整个AI板块。