刚刚公布的美国通胀数据显示，11月CPI年化预计增长3.1%，实际增长2.7%，核心CPI预计增长3.0%实际2.6%，均低于预期，使得市场降低了对通胀风险的担忧，扫除了部分后续降息的阻碍。 

黄金呈现上行震荡整理走势，美联储2026年货币小幅的宽松预期与地缘政治风险升温对金价形成温和支撑，同时美联储理事沃勒释放偏鸽信号，称若通胀持续放缓可启动渐进式宽松；而亚特兰大联储主席博斯蒂克则呼吁政策耐心，反对过早降息。 

美联储这种立场分歧使得CPI数据成为判定政策走向的胜负手，由于通胀黏性不及预期，市场可能会增加降息押注从而提振黄金，压制美元。 

周二延迟公布的非农就业报告显示，11月美国新增非农就业6.4万人，略超市场预期的5万人，但10月数据因政府停摆下修至减少10.5万人，且8-9月累计下修3.3万人。更值得关注的是，美国失业率攀升至4.6%，创下2021年9月以来新高，叠加薪资增速放缓，充分印证劳动力市场持续降温。 

这一数据与美联储主席鲍威尔此前“、4月以来就业人数或高估6万人的警示形成呼应，显著强化了市场对美联储政策宽松的预期，目前市场已定价明年两轮降息。 

周四公布的初请、续请失业金人数预计为增加22.5万,193万，略微减少为22.4万，189.7万，但美国12月费城联储制造业指数大幅低于预期，共同描述了企业开工少、辞退少的景象，和之前数据表现的情况相仿。 
 
同时由于失业率作为预测中性利率方程的关键减项，失业率的增加拓展了中性利率向下移动的空间。 

此外，持续的地缘不确定性叠加年末市场流动性趋紧，使得黄金重新回归投资组合稳定器的角色，资产表现跃升至市场前列，成为资金避险配置的核心选择。 

行情解读： 

黄金4小时级别上涨回落，MACD双线和量能柱在零轴上方徘徊。整体而言，黄金当前处于降息预期+地缘支撑与美元反弹+政策分歧的博弈格局中，短期处于震荡整理态势，长期上行大方向不变。