163.00：尽管市场猜测日本央行将加息，为什么日元仍处于历史低位

随着全球石油和天然气价格再度飙升，对净能源进口国日本经济造成严重冲击，日元（JPY）持续交投于历史低位，USD/JPY突破年内高点并升至163.00上方。 

在全球收益率上升之际，日本政策制定者面临的环境愈发严峻，市场猜测日本央行（BoJ）可能提前加息以遏制货币疲软。机构策略师对于一次加息是否足以扭转日元跌势，或是否需要美联储政策出现更广泛转向才能推动持续性反弹，仍存在分歧。

能源冲击与收益率上升为日本带来充满挑战的背景

根据MUFG的观点，原油和天然气价格上涨继续对日元等低收益货币构成沉重下行压力。财政大臣片山皋月的口头干预收效甚微，市场仍在评估日本是否会立即进行汇市干预的可能性。 

尽管有报道称日本央行官员愿意以快于市场共识的速度加息，但MUFG警告称，国内加息本身可能不足以扭转局面。

彭博社的报道支持我们对日本央行最早将在9月加息的预测。尽管日本收益率上升将为日元提供更多支撑，但我们并不认为仅靠日本央行再次加息就能扭转其走弱趋势。

基本面与美联储预期行动指向日元复苏

从更长期的角度来看，Commerzbank承认，短期逆风延长了日元的疲软走势，因此小幅上调了该行对USD/JPY短期走势的预测。 

不过，Commerzbank仍坚定认为，经济基本面最终将占据主导并推动日元复苏。该行预计，美联储明年降息将削弱美元走强的一大来源，从而引发日元明显反弹。

因此，我们略微上调了预测（即日元更弱），但我们仍预计到明年年底日元将升值（……）。明年，我们的经济学家仍预计美联储将继续降息。这样的发展在未来几个月无疑会对美元构成压力。

银行预计短期脆弱性仍存，随后长期前景将更为有利

这些银行预计，日元短期内将处于脆弱环境，之后可能在更远期迎来缓解。MUFG警告称，只要全球能源价格维持高位、且日本以外地区的收益率保持高企，USD/JPY就将继续徘徊在年内高点附近，而日本央行9月加息更多将起到支撑作用，而非彻底扭转趋势。与此同时，Commerzbank维持其跨多个季度的建设性展望，预计随着市场情绪回暖以及美国货币政策最终转向宽松，USD/JPY中期将下行至145.00附近。

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