比特币暴跌！年内涨幅尽数回吐，市场情绪陷入深度熊市
比特币在11月16日（周日）一度下探至93392.3美元，这意味着比特币已经完全回吐了2025年以来的全部涨幅。此次下跌标志着比特币较2025年10月6日创下的历史高点126,251美元已下跌约20%，从技术层面确认进入熊市区域。
爆仓潮来袭，市场情绪低迷
根据Coinglass数据，过去24小时内，加密货币市场共有接近16万人爆仓，爆仓总金额高达5.8亿美元。其中，多头爆仓4.1亿美元，空头爆仓1.7亿美元，显示市场杠杆多头遭受重创。
市场情绪分析平台Santiment报告显示，比特币、以太坊和XRP的负面讨论急剧上升，正面/负面情绪比率大幅下降，情绪水平远低于正常值。
资金撤退与巨鳄抛售
Tickmill Group的Patrick Munnelly在报告中指出，主要投资基金、交易所交易基金投资者和企业财政部门已从比特币撤退，带走了“支撑今年反弹的关键支柱”，进而“开启了市场脆弱性的新时期”。
区块链数据显示，过去30天内，长期比特币持有者已出售约81.5万枚比特币，这是自2024年初以来的最高抛售活动。更关键的是，持有比特币超过七年的“巨鲸”钱包，以每小时超过1000枚比特币的速度持续卖出。
机构观点与后市展望
10x Research明确表示，加密市场已进入“确认的熊市阶段”。ETF流入走弱、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，都表明市场情绪正在暗中恶化。
Bitwise资产管理公司首席投资官Matthew Hougan认为：“整体市场情绪偏向避险。加密货币就是那个煤矿里的金丝雀，它是最先退缩的资产。”不过，他认为当前回调是一个买入机会。
美联储动向：会议纪要即将公布，鹰派预期压制降息空间
美联储将于北京时间11月21日凌晨3点公布10月货币政策会议纪要。本次会议纪要将揭示美联储内部对通胀与降息路径的讨论，特别是在特朗普关税政策可能推高通胀的背景下。
据CME FedWatch工具数据显示，市场对12月降息的预期已大幅降温，目前认为美联储在12月维持利率不变的概率约为37%（一个月前为24%）。彭博利率期货显示，市场现在反映2025年全年只降息40基点，即不足两次。
美联储官员在10月会议上普遍支持对未来降息采取谨慎态度。一些官员表示，如果通胀持续处于较高水平，美联储可能考虑暂停降息，并保持借贷成本在限制性水平。美国银行证券经济学家认为，如果核心PCE连续两次报告0.3%的读数，将导致美联储重新评估政策展望。
美股多空博弈的关键：英伟达财报
英伟达将于北京时间11月21日凌晨公布2026财年第三季度财报，市场密切关注，因为它不仅是这家芯片巨头自身的成绩单，更被市场视为检验AI热潮成色的关键试金石。
由于英伟达在标普500指数中占有约8%的显著权重，其股价的剧烈波动会直接带动指数涨跌。此外，它的财报被视为整个AI行业需求和健康状况的晴雨表。一份强劲的财报可能提振整个AI概念股（如AMD、博通等半导体公司）的走势；反之，若业绩不及预期，则可能引发对AI泡沫的担忧，导致板块集体回调。
同时，其财报表现是对下游（云服务商、AI应用公司）资本开支意愿和最直接验证。如果英伟达业绩和指引强劲，表明微软、亚马逊等主要客户仍在持续加大AI基础设施投入，这会被解读为全球AI投资仍处于高景气周期的积极信号。投资者在本次财报中重点关注以下几个方面：
AI芯片的供需与Blackwell平台
市场最关心的是，来自大型云服务商（如微软、亚马逊等）的AI芯片订单是否依然强劲。投资者希望从财报和指引中找到需求持续的证据，以打消对AI热潮可能放缓的疑虑。
作为英伟达新一代AI芯片架构，Blackwell平台的交付和营收情况是重中之重。市场关注其产能爬坡是否顺利，以及它能否如期成为未来几个季度的核心增长引擎。此前有报道称Blackwell芯片的需求"惊人"，其交付表现将直接影响市场情绪。
黄仁勋曾提及，供应链团队在增加Blackwell产量方面"做得非常出色"。市场会密切关注公司在CoWoS封装、HBM（高带宽内存）等关键部件上的供应瓶颈是否得到缓解。
利润率与未来指引
尽管华尔街预测本季度毛利率较高，但需要留意的是，在新一代Blackwell芯片投产初期，由于成本较高，可能会对公司的整体利润率构成短期压力。上一财季的毛利率已出现小幅下滑。
公司对下一财季的营收和利润指引远比过去业绩更重要。市场预期下一季度营收将在430亿美元左右。任何高于或低于这个预期的指引都将引起股价大幅波动。
市场竞争与地缘政治
需要关注像DeepSeek这样宣称能以更低成本开发AI模型的公司，是否会从需求端对英伟达构成潜在威胁。美国对华先进AI芯片的出口管制，仍然是英伟达面临的一个不确定因素。市场希望了解公司在适应这些规则以及开发符合规定的产品方面的进展。
