英镑正等待一项市场行情早已提前反映的预测

• GBP/USD连续第二个交易日维持在1.3300下方附近，受制于一条汇聚的移动均线带，本月每一次上攻尝试都被其压制。
• 周四将迎来英国央行利率决议、会议纪要以及新一轮季度预测，市场普遍预计利率将维持在3.75%不变，投票结果也将维持7比2不变。
• 而该预测是在能源市场中的战争溢价消退之前设定的，这使其通胀路径所描述的，已是一个市场不再交易的情境。

英镑周二几乎纹丝不动，交投于1.3300下方，日内波动区间不足40点，底部在1.3250上方，顶部则略高于1.3300。这已是连续第二个交易日几乎完全停滞，且位于一个历经三周防守后才被跌破的平台下方。与此同时，未来三天内还将迎来两项央行决议以及美联储偏好的通胀指标。

在如此重要的一周中出现这种程度的停滞，与其说是犹豫，不如说是市场已经给出了判断，而这个判断是：英镑并不是当前市场要解决的变量。美元指数接近五周高位，美国收益率曲线前端在周三前仍保留一次加息尾部风险，而英国本周能提供的，只是一份几乎无人预期会改变利率的文件。

在伦敦登场之前，华盛顿先定调

联邦公开市场委员会成员于周二开启为期两天的会议，决议将于格林威治时间周三18:00公布，新闻发布会则在半小时后举行。利率期货显示，加息概率略高于30%，较周末时略低于36%有所回落，因此市场只是减少了对7月会议的押注，但并未将紧缩预期从曲线中剔除。

相反，收益率曲线所做的是将同样的紧缩预期进一步后移。到9月会议时，至少加息一次的累计概率超过76%；到12月则超过91%，而加息两次或以上的定价约为58%。在这种预期结构下被定价的美元，并不需要周三真的释放任何新内容，这也正是为什么英镑无法仅凭自身日程制造一波上涨。

基于已消退溢价设定的预测

英国央行将于格林威治时间周四11:00公布利率决议、会议纪要和季度报告，行长简报会则于11:30举行。这类预测轮次通常基于发布前数日形成的市场价格和期货均值来设定通胀与增长路径，在平静季度中这是合理惯例，但在本季度却可能成为陷阱。

随着美国与伊朗之间的降温态势进入第四天，原油已连续第三个交易日下跌，Brent接近84.00美元，WTI接近79.00美元，较上周四高点低约16%。支撑周四通胀路径的能源价格轨迹，是在这一溢价仍计入价格时就已锁定。加拿大7月预测轮次在三周前也遇到了完全相同的问题，只不过方向相反，而其央行行长也在发布会上承认了这一点。

该报告还包含影响市场自身紧缩路径的预测，这意味着更温和的能源价格路径将直接作用于收益率曲线目前定价至明年春季的两次25个基点加息。自去年12月以来一直未调整Bank Rate的委员会，完全有动机让这一路径保持不变，而最可能的结果是，这份文件读起来会比它所试图描述的盘面更偏鹰派。

投票结果是这份文件中信息量最少的部分

市场普遍预计利率将维持在3.75%，投票结果为7比2，其中两位委员再次倾向于4.00%，无人支持降息，与6月的票数结构完全一致。重复出现的投票结果并不提供新信息，因此整个事件风险将集中在预测内容和简报会的措辞基调上。与此同时，货币市场仍定价Bank Rate在大约六个月内接近4.25%。

真正值得关注的尾部风险，是是否会出现第三位持不同意见者，而不是利率本身是否变化。6月的投票分歧已使鹰派少数派人数较4月记录的单一声音翻倍，因此若增至三人，将意味着在一个自去年12月以来一直按兵不动的委员会中，连续第二次出现鹰派阵营扩张。这是唯一可能仅凭英国因素就推动该货币对重新突破移动均线带的结果。

棘手之处在于，这些预测同时面临两个方向的风险。基于高能源价格设定的路径，相对于已经回落的盘面会显得偏鹰派；但推动价格回落的降温局面，依据的是军火消耗程度，而非已签署的协议，且德黑兰否认除通过阿曼就海峡通行进行沟通外存在任何谈判。也就是说，这份预测无论向哪个方向都可能出错，而该货币对首先会交易其偏鹰派解读。

未来一周展望

周三的决议是所有美元货币对的关键转折点，且此次不会附带经济预测摘要，因此全部信号都将由声明和新闻发布会来承载。周四格林威治时间11:00则迎来英国方面的事件，投票结果与报告将同时公布。

随后在周四格林威治时间12:30，将公布一系列对英镑影响甚至大于该报告本身的美国数据：6月核心个人消费支出物价指数预计环比增长0.2%、同比增长3.3%，前值为3.4%；第二季度国内生产总值年化增速预计为2.1%；以及首次申请失业救济人数预计为20万，前值为18.7万。周五还将公布第二季度就业成本指数，预期为0.8%，以及密歇根大学最终调查，其中一年期通胀预期为4.2%。

技术展望

阻力位：1.3300是第一道阻力，也是此前失守的平台；略低于1.3400处汇聚的50日和200日指数移动均线构成了本月每次反弹都受阻的区间。若日线收于其上，将重新打开通往7月中旬高点1.3550附近的空间。

支撑位：1.3250是周二低点，也是首个下行目标，其下方看向1.3200。略低于1.3150的夏季底部仍是结构性关键水平，自6月下旬以来尚未受到测试。

倾向：看跌。日线随机相对强弱指数接近50，意味着上下两边都仍有空间，因此判断依据更多来自结构而非动能：价格位于下行移动均线带下方，一个经过三周防守后失守的平台，以及事件日程中的前两项都属于美元。可在价格反弹至均线带时逢高卖出。若日线收于1.3400上方，则该判断失效。

GBP/USD日线图