• 道琼斯工业平均指数（DJIA）在 52,000 点附近交易，下跌约 100 点，而标普 500 指数和纳斯达克综合指数则在半导体反弹的带动下上涨。
• 美国对伊朗的打击已连续第九天，但德黑兰释放的一丝未来谈判暗示，正支撑着整个风险买盘。
• 利率市场预计，美联储在 9 月前首次加息的概率约为四分之三，市场正等待下周的政策决定。

周一道琼斯工业平均指数在 52,000 点附近交易，下跌约 100 点，而标普 500 指数上涨 0.4%，纳斯达克综合指数上涨 0.9%，三大指数均承接上周的跌势。分化的行情出现在美国对伊朗连续第九天发动打击之际，这种轰炸节奏显然已被股市投资者重新归类为背景噪音，他们正等待外交按自己的节奏重新出现。

九天打击，一句外交表态

伦敦时间上午中段，伊朗外交部发言人对记者表示，中间人仍在两国首都之间传递信息，只要国家利益允许，谈判就可以推进，市场情绪随之转向。仅凭这一表述，就足以支撑当天的风险偏好，尽管华盛顿在夜间延续了打击行动，而德黑兰继续对霍尔木兹海峡附近的商船发动袭击。

局势升级的账本仍在不断延长，胡塞武装周一宣布对沙特阿拉伯实施海上禁运，威胁直指曼德海峡这一咽喉要道，而美国汽油价格又回到每加仑 4.00 美元上方。尽管如此，西德克萨斯中质原油（WTI）仍在 82.00 美元附近几乎持平，布伦特原油则在 88.00 美元左右。市场普遍认为，白宫无法容忍大幅扩大军事存在，因此某种形式的谈判结果终将出现，这一判断在周一承担了相当大的支撑作用。

半导体反弹，价格加权指数却难以跟上

周一的上涨从头到尾都是半导体行情，这也正是道指被排除在外的原因。美光上涨逾 3%，超威半导体（AMD）上涨逾 2%，泰瑞达上涨逾 5%，Astera Labs 上涨逾 4%，而该板块基准基金在连续四周中录得第三周下跌后反弹逾 1%。微软决定在其 Azure 数据中心部署超威半导体的新 Helios 机架，与 Meta、OpenAI 和甲骨文一起成为早期客户，为当天提供了催化剂。

不过，这轮反弹仍发生在受损的趋势之中，富国银行策略师将芯片板块描述为正处于现实检验的中途，并警告近期技术面恶化提高了进一步下探至长期移动均线的概率。隔夜行情也更不客气地印证了这一点，韩国 Kospi 指数因三星和 SK 海力士的大幅下跌而重挫 4.5%。对于一个价格加权、芯片权重极低的指数来说，它只能按战争本身的利弊来交易，而就这些利弊而言，它是下跌的。

利率市场正悄然计入另一种路径

联邦基金期货显示，7 月 29 日联邦公开市场委员会（FOMC）会议维持利率不变的概率为 83%，但其后的路径正变得越来越明确。到 9 月会议时，首次加息的定价概率为 76%，到 10 月底几乎已成定局，而 12 月则有 41% 的概率将第二次上调至 4.00%-4.25% 的目标区间。可见时间范围内，没有任何一次会议计入降息。

股市对战争的反应是视而不见，而利率市场则在据此定价，汽油、运费和进口渠道正在传导通胀，而鹰派的美联储显然无意忽视这一点。股市投资者实际上是在押注外交这条路径，而利率市场则在押注通胀传导这条路径，这两笔交易不可能同时正确。7 月 29 日的决定公布时，新的经济预测要到 9 月才会更新，这意味着声明和新闻发布会将承担裁决角色。

在最终时刻到来前，经济日历较为清淡

本周经济日历对指数并不友好，周二将公布 ADP 就业变化四周均值，GMT12:15，前值为 19.75K；周四 GMT12:30 将公布初请失业金人数，预期为 212K，前值为 208K。周五将迎来本周唯一的红色重要数据，7 月 S&P Global 制造业采购经理人指数（PMI）初值预计为 54.5，前值 53.9；服务业 PMI 预计为 51，前值 51.2，随后 GMT14:00 将公布 6 月新屋销售，此前环比下降 7.3%。

这些数据都不太可能像 7 月 29 日那样影响指数走势，届时 FOMC 将在 GMT18:00 公布决议，随后是声明和新闻发布会。周一市场一边买入假设中的谈判，一边计入 12 月前第二次加息 41% 的概率，带着两种相互矛盾的仓位进入那间会议室，而其中一种终将被下调。

道琼斯工业平均指数技术前景

阻力位：52,400 区域在周一高点处限制了涨势，其上方是 52,700 至 52,800 之间的 7 月中旬盘整区，再往上则是接近 53,300 的纪录高位，构成最终阻力。

支撑位：接近 51,900 的盘中低点是第一道支撑，其下方是接近 51,400 的 50 日指数移动平均线（EMA），再往下是 7 月初约 51,200 的平台支撑。

偏向：下行。自本月早些时候创下接近 53,300 的纪录高位以来，该指数一直在形成更低的高点，日线随机相对强弱指数已从超买区回落至中性区间，而周一其他资产的买盘更多建立在外交只言片语之上，而非任何已签署的协议。若日线收盘跌破 51,900 区域，将下探接近 51,400 的 50 日 EMA；只有明确重新站上 52,400，纪录高位才会重新进入讨论范围。

道琼斯 5 分钟图