欧元：通胀考验欧洲央行加息概率——BNY
BNY的Geoff Yu认为，即将公布的德国CPI和欧元区CPI初值对欧洲央行预期至关重要，市场目前已基本定价9月几乎肯定加息。尽管服务业通胀正在放缓，且工资的第二轮效应仍不明朗，但若整体通胀数据强于预期，可能会强化欧洲央行的鹰派表态，并对欧洲脆弱的周期性复苏和经济活动改善构成挑战。
通胀数据将引导欧洲央行政策路径
“我们完全承认，未来一周的形势对鸽派不利，因为德国和更广泛欧元区将公布关键通胀数据。法国和西班牙通胀意外上行，已为鹰派提供了依据，而OIS市场目前显示，9月会议加息的概率为97%。”
“我们仍认为，淡化这种‘确定性’在风险回报上仍有吸引力，尤其是在当前水平下，但欧洲央行可能有意推动进一步的预防性行动。”
“全球整体通胀本身面临供给方面的挑战，但我们认为，欧洲央行也在就工资的反应函数作出判断，而这一点目前看起来仍然过度。正如行长Christine Lagarde在7月会议上承认的那样，即便是一些更偏鹰派的成员也强调，没有明确证据表明存在第二轮效应。”
“我们还强调，服务业通胀作为衡量工资压力和国内需求的更佳指标，仍在欧洲各地持续回落。”
“欧洲央行议息前的静默期将在未来几天开始，这使得通胀和PMI数据成为央行释放信号的核心数据。除了德国CPI外，欧元区CPI初值将于周二公布，若整体通胀上升，将进一步强化市场对欧洲央行利率预期的压力——从而印证执行委员会成员Isabel Schnabel极为鹰派的表态。”
“欧元区和英国的最终PMI将显示近期经济活动改善是否得以维持，但其中隐含的价格指数将进一步体现价格传导风险。”
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