美联储：沟通方式变化与更高波动性——TD Securities
TD Securities的James Rossiter认为，美联储正在引领一场结构性转变，逐步摆脱详细的前瞻指引和明确的反应函数，迫使市场从最新公布的数据中推断政策走向。他强调，Warsh主席愿意重新审视PCE在美联储2%通胀框架中的作用，并倾向于减少明确指引，这可能在未来几年推高风险溢价、加剧市场波动，并使美元面临更不确定的政策环境。
美联储不透明性加剧政策不确定性
“美联储正处于这一转变的前沿。Warsh主席已释放出偏好减少明确指引的信号，而近期美联储的沟通也令其反应函数，甚至政策框架的部分内容，都变得更加不确定。”
“各国央行的沟通方式又开始发生变化。Warsh主席迅速摒弃前瞻指引，并提高了其自身反应函数的不透明度。在解读经济数据和美联储政策意图时，他似乎越来越倾向于让市场自行判断（不幸的是，其他FOMC成员似乎并不认同这一观点）。”
“7月FOMC新闻发布会更进一步。随着前瞻指引的消失以及美联储反应函数被模糊化，Warsh主席暗示，美联储2%的PCE通胀目标本身也存在疑问。FOMC将在下一份战略声明中重新讨论这一问题，该声明预计于2027年1月发布。”
“在未来几个月里，Warsh的五个工作组将梳理证据并提出建议。我们甚至可能在Jackson Hole看到一些初步结论。虽然我们可以预期其中一些工作组的结论（Lord Mervyn King之所以会出现在沟通工作组中，唯一的原因就是告诉Warsh减少沟通），但更值得关注的是，其他央行是否会以及将如何跟进。”
“正如货币政策中经常出现的情况一样，美联储可能只是加速了一个原本已经在进行中的趋势。其他央行此前就已开始远离明确指引和详细的反应函数。Warsh主席领导下的美联储似乎决心走得更远、更快。”
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