匈牙利福林：鸽派倾向令宽松周期得以延续——Commerzbank

德国商业银行的 Tatha Ghose 报告称，匈牙利央行 Magyar Nemzeti Bank（MNB）将基准利率下调至 5.75%，符合市场预期，并维持其夏季宽松叙事。尽管福林近期有所回调，但该行仍认为在维持实际利率为正的同时，仍有进一步降息空间，并将在 9 月重新评估。其沟通基调略偏鸽派，不过 HUF 仍继续跑赢波兰兹罗提等同类货币。

小型宽松周期持续推进

“匈牙利国家银行（MNB）昨日将基准利率下调 25 个基点至 5.75%，这与分析师一致预期完全相符。此次决定本身并不令人意外。MNB 早在 6 月就已重启宽松周期，而随后发布的指引也表明，如果通胀和金融市场走势继续有利，夏季期间仍有进一步降息空间。”

“更值得关注的信息是，MNB 并未将近期福林的回调视为退出这一小型宽松周期的理由。会后声明指出，通胀走势较 6 月基线预测更为有利，同时国内资产较低的风险溢价也得以持续（我们或许可以提出相反观点——因为伊朗战争重启时 HUF 曾大幅走弱——但 MNB 的看法似乎更为合理）。”

“展望未来，MNB 认为整个夏季期间仍有空间进一步下调基准利率，同时维持正的实际利率；此后，宽松周期是否延续将结合 9 月通胀报告重新评估。这一信息为 MNB 的表态增添了一些鸽派意外/倾向。”

“Mihaly Varga 在新闻发布会上的讲话总体上强化了这一信息。Varga 强调，宏观前景总体仍与 6 月通胀报告一致，通胀低于预期，但能源价格略高，中东冲突仍然构成风险。他还重申，稳定的汇率对于降低并锚定通胀预期至关重要。”

“总体而言，昨日的沟通略偏鸽派，因为 Varga 仍保留了 8 月降息的可能性，并将更大的讨论推迟到 9 月。福林可能因货币政策委员会（MPC）释放的鸽派信号而短暂走弱，但相较于波兰兹罗提等同类货币，其自年初以来的相对强势仍得以保持——最新这轮回调几乎难以察觉。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。了解更多。）