印尼卢比：BI 采用激励措施而非加息——Commerzbank
德国商业银行的 Charlie Lay 报告称，印度尼西亚银行将 BI Rate 维持在 5.75% 不变，选择通过定向资本流动激励措施而非进一步收紧政策来支撑印尼盾。BI 下调了对冲成本，并优化了宏观审慎流动性工具，与印度储备银行的做法如出一辙。Lay 指出，USD/IDR 的回落带来了一定喘息空间，但警告称印尼盾仍然脆弱，不能排除今年晚些时候再次加息 25 个基点的可能性。
以资本流动工具支撑印尼盾
“印度尼西亚银行（BI）将 BI Rate 维持在 5.75% 不变。在彭博调查中，分析师意见各占一半，但略多数学者预计将加息 25 个基点。这一判断基于这样一种观点，即 BI 将继续加息以支撑本币并提振投资者信心。”
“今年以来，在油价上涨以及市场对财政纪律和政策可信度担忧加剧的背景下，印尼盾（IDR）承受了压力。行长 Perry Warjiyo 承认，曾考虑过再次加息。然而，董事会对其可能对国内借贷成本和消费造成的负面影响表示担忧，尤其是在此前两个月内已累计加息 100 个基点的情况下。”
“相反，BI 选择维持利率不变，并依靠定向金融激励措施来吸引外资、支撑印尼盾。这一策略与印度储备银行的做法相呼应，即通过资本流动措施来支持本币，而不是仅仅依赖更高的政策利率。”
“USD/IDR 近期自 18,200 上方回落至 17,900 附近，这给 BI 带来了一定的喘息空间，但印尼盾恐怕还远未脱离险境。持续复苏仍将取决于更强的政策可信度以及外资持续流入。”
“油价上涨、美元避险需求再度升温，以及市场对财政管理的持续担忧，仍然是主要风险。尽管 BI 目前按兵不动，但如果贬值压力再度显现，仍不能排除今年晚些时候再次加息 25 个基点的可能性。”
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