日元：日本央行收紧政策是兑美元回升的关键 - OCBC
OCBC的Sim Moh Siong和Christopher Wong指出，日本近期在美国（US）参与支持下进行的外汇干预，尚未完全扭转日元（JPY）的疲软走势；在收复干预后大部分跌幅后，USD/JPY目前接近159。他们维持到2026年底USD/JPY为163的预测，但表示，若日本央行（BoJ）采取更激进的加息路径，以及国内资本重新流回日本资产，可能推动JPY出现更持久的复苏。
日元稳定取决于BoJ的决策
“市场仍然质疑，日本此次干预在美国参与下，规模可能更大、信号作用也更强，是否能够扭转JPY的根本性疲弱。”
“随着USD/JPY逼近159，该货币对已回吐了从干预前高点164跌至干预后低点约155.50这段跌幅的近40%。我们怀疑，日本和美国双方都已准备在必要时再次出手干预，以稳定JPY。”
“我们维持到2026年底USD/JPY为163的预测。不过，如果BoJ落实更激进的加息路径，以及鼓励GPIF和NISA相关资金回流日本资产的政策落地，我们可能会对JPY转为更加乐观。”
“协调干预也提升了市场对BoJ更早或更快收紧政策的预期，并有助于稳定长期日本国债（JGB）收益率。关键风险在于，更稳定的JPY可能会降低BoJ加息的紧迫性。鉴于市场目前计入9月加息概率约为60%，如果BoJ维持利率不变，USD/JPY和长期JGB收益率面临的上行压力可能会再次出现。”
“相反，若9月加息，同时有证据显示国内投资者将资本重新配置回日本资产，可能推动JPY更持续地复苏，并为长期JGB收益率带来更持久的缓解。”
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