日元维持区间震荡，市场预计美联储和日本央行将按兵不动但立场偏鹰

• 在美联储公布货币政策决定前，USD/JPY交投于163.90附近。
• 市场预计美国央行本周将维持利率不变，并可能在9月加息。
• 市场同样预计日本央行将维持利率不变，同时保持鹰派政策立场。

周二撰稿时，USD/JPY交投于163.90附近，日内上涨0.11%。在周三美联储（Fed）货币政策决定以及周五日本央行（BoJ）政策声明公布前，投资者仍保持谨慎。由于缺乏即时催化因素，市场正等待两家央行前景的更多明确信号，因此该货币对维持观望走势。

在Fed会议召开前，美元（USD）走势缺乏明确方向，而衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数（DXY）则小幅走高。根据CME FedWatch工具，市场预计Fed将利率维持在3.5%-3.75%区间不变的概率约为62%，同时仍在计入9月会议加息的较大可能性。

Fed主席Kevin Warsh在上次会议上表示，前瞻性指引“并不适合当前的政策环境”，这表明决策者不太可能就未来利率路径释放重要信号。不过，市场参与者将密切关注任何有关美国通胀预计将在多长时间内维持高于央行2%目标的线索。

在日本方面，市场焦点现已转向周五的日本央行政策决定。市场预计日本央行将把政策利率维持在1%不变，同时在货币政策前景上保持鹰派基调，原因是当前通胀状况仍支持政策逐步正常化。

在此背景下，美国与日本之间的货币政策分化仍是投资者关注的核心。在Fed和BoJ双双公布政策决定之前，交易员在这两大关键事件前避免采取激进仓位，USD/JPY料将维持区间震荡。

随着BoJ谨慎加息路径遭遇高位USD/JPY，日本前景有所走软

法国巴黎银行（BNP Paribas）的策略师预计，日本经济扩张将失去部分动能，并预测“2026年年度GDP增速将为0.8%，低于2025年的1.1%”。在这一较为疲软的增长背景下，他们指出，日本央行已开始推进政策正常化，称其已于2024年“启动了谨慎的‘货币宽松程度调整’进程，迄今已将政策利率上调至1.0%（此前为负利率）——为1995年以来最高水平”。法国巴黎银行预计，这一渐进式路径将延续，“大约每四到五个月加息25个基点，直至2028年终端利率达到2.50%。”

在外汇市场方面，星展银行（DBS）指出，USD/JPY“仍处于164附近高位”，但认为这波走势正日益显露疲态，称该货币对“已被日本政策制定者有关通过干预支持日元、以更渐进方式加息，以及利用GPIF购买日本资产的言论所消耗”。