日元：尽管市场对日本央行加息的讨论升温，疲软态势仍在持续——MUFG
MUFG的Derek Halpenny指出，随着USD/JPY交投于1986年以来未见的水平，日元持续走弱，而低波动性削弱了日本财务省进行干预的理由。他表示，日本债券市场的传导影响有限，但通胀和政治压力正在上升。Halpenny认为，日本央行需要加息，可能会在7月之后，而更偏鹰派的沟通将被视为推动市场重新定价的触发因素。
日元下跌、通胀风险与BoJ前景
“USD/JPY汇率已升至1986年12月以来的最高水平，值得注意的是，如今这一情况所获得的关注却相当有限。由于这轮走势是缓慢攀升，且更广泛的G10和USD/JPY波动性水平都很低，日本财务省干预的理由根本不存在。”
“USD/JPY的1个月隐含波动率上周跌破6%，为2022年2月以来首次。我们确实听到了财务大臣片山的评论，他将日元走弱完全归咎于中东局势恶化，但同时补充称，‘如果有需要，我们将随时采取适当且果断的行动’。”
“这是一个有意思的保留——‘如果有需要’，这显然表明，相较于此前实施干预的时候，当前的紧迫感有所降低。东京方面的紧迫性确实发生了变化，这可能表明其已在某种程度上默认并勉强接受日元走弱，只要贬值节奏是渐进的。”
“不过，通胀仍然是一个关键风险（服务业投入价格强劲上涨，表明未来几个月存在上行风险），因此，市场可能会因担忧在降低通胀风险方面做得不够，而继续抛售日本国债和日元。”
“但政府可能会将这一下跌视为需要采取更多行动的信号，因此也凸显出让日本央行独立行动的好处。随着通胀压力再次积聚，加息是有必要的。7月加息的可能性不大，但目前市场对9月仅计入了6个基点，而我们仍认为日本央行会采取行动。若7月的沟通基调更偏鹰派，可能会促使市场预期发生转变。”
（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。了解更多。）
