• DXY 本周在鹰派的联邦公开市场委员会（FOMC）推动市场预期 2026 年加息后，创下了新的 13 个月高点。
• 此举主要由利差驱动，而非增长恐慌，因为美联储在一众停滞的同行中表现得更为鹰派。
• 下周的 GDP 和 PCE 数据将成为此次反弹的验证考验。

美国美元指数（DXY）本周后半段做了一件大多数交易台六个月前已放弃的事：因美联储（Fed）加息预期而上涨。该指数冲高至新的 13 个月高点后回落；此举更多源于对利差的冷静解读，而非避险资金流入。随着联邦公开市场委员会（FOMC）在六月会议上倾向鹰派，美元已成为唯一仍愿意在能源冲击中收紧政策的主要央行的最佳投资选择。

利差驱动，而非恐慌

在地缘政治噪音之下，美元的买盘是一个收益率故事。美联储采取了更长时间维持高利率的立场，而周围的央行则停滞不前或有所退让。英国央行（BoE）和瑞士国家银行（SNB）本周均维持利率不变，美元对英镑和瑞郎录得最大涨幅。即使是欧洲央行（ECB），虽然自 2023 年以来首次加息，但其加息更多是防御性地应对经济收缩，而非强劲经济；这一差异构成了整个交易逻辑。

沃什撤回指引

新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在首次会议上选择了“少做多想”。委员会如预期将利率维持在 3.75%；更新后的点阵图才是关键，利率预期普遍上调，中位数现嵌入了今年加息的偏向。沃什本人未明确下一步动作，而是强调通胀多年来一直高于目标，恢复价格稳定是首要任务。市场领会了这一信号并迅速反应：芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME FedWatch）现倾向于秋季加息，且因中东冲突，通胀预期被上调。在其他央行陷入困境的世界里，一家拒绝承诺降息的央行为其货币提供了强劲的顺风。

决定性数据

此次反弹的每一个涨幅都隐含了鹰派美联储的假设，这意味着下周将是美元的首次真正考验。周四 GMT12:30 将迎来罕见的双重数据发布：第一季度国内生产总值（GDP）第三次预估值与五月个人消费支出价格指数（PCE）同时公布，后者是美联储偏好的通胀指标。增长数据预计确认 1.6%，低于初值 2.0%；因此焦点落在 PCE 上。核心 PCE 预计环比加速至 0.3%，高于前值 0.2%，即使数据符合预期，也意味着核心通胀重新加速；若出现上行意外，继五月消费者物价指数（CPI）同比跃升至 4% 以上后，将巩固加息预期并推动指数重返高点。若数据疲软，则暴露出市场已消化了大量利好消息。

阻力位：101.00整数关口限制近期上涨空间，本周的 13 个月高点略高于此位；若能干净突破，将打开通往 102.00 的空间。

支撑位：初步支撑位于 100.50 附近，其次是心理关口 100.00；跌破后，50 日和 200 日指数移动平均线（EMA）聚集于 99.00 附近，将对趋势构成质疑。小时图随机相对强弱指数（Stoch RSI）已接近超卖区，表明当前回调更可能是暂停而非转向。

偏向：只要指数维持在 100.00 以上且鹰派美联储叙事在下周数据中存活，偏向看涨。若 PCE 数据强劲，通往 102.00 的路径保持开放；若通胀意外走低，则可能成为将这波虽已拉伸但仍完整的反弹转为更深回调至 99.00 的催化剂。

美元指数小时图