黄仁勋在CES 2026发表讲话，这一次他没有谈论游戏显卡的性能，而是系统性地阐述了英伟达从“生成式AI”向“物理AI”进军的战略转向。所谓“物理AI”，即人工智能不仅能生成文字和图像，更能理解物理世界的因果规律，并在现实环境中做出行动——无论是驾驶汽车，还是操控机器人。然而，资本市场的反应是谨慎的，英伟达股价在演讲后小幅下跌。 

 黄仁勋演讲重点梳理 

1.超级芯片平台Vera Rubin全面投产 

 他此次演讲的第一个重磅炸弹是宣布新一代AI超级芯片平台Vera Rubin全面投产，并且最快于今年下半年交付。根据英伟达公布的数据，Rubin平台的性能令人咋舌：其训练性能是上一代Blackwell的3.5倍，运行AI软件的效率提升5倍，而生成推理结果的“代币”成本却降至Blackwell的十分之一。这意味着，运营大规模AI模型的成本和能耗将大幅降低。黄仁勋特别强调，这一突破得益于与台积电在先进制程、先进封装乃至硅光子技术上的“深度协同设计”，是在摩尔定律放缓背景下，通过极端系统级创新实现的跨越。亚马逊、谷歌、微软等巨头已计划在2026年率先部署。 

2.为自动驾驶定制的开源推理模型——Alpamayo 

这一模型被设计为具备“思考与推理能力”的端到端系统，能让车辆理解“红绿灯故障”等突发状况，并解释自己的行为决策。首款搭载该技术的2025款梅赛德斯-奔驰CLA将于本季度在美国上路。更重要的是，英伟达决定将其开源。黄仁勋对此的解释是：“只有开源，你才能真正信任模型的产生过程。” 这背后是一套清晰的平台战略：通过开源核心模型，吸引整个行业在其软硬件生态上进行开发，从而确立类似安卓在移动领域那样的基础平台地位。 

这两项重磅发布，共同服务于一个更宏大的篇章——物理AI。黄仁勋明确指出，AI的下一个决定性浪潮，是让AI走出数字世界，具备在现实环境中感知、推理和行动的能力。自动驾驶和通用机器人，正是物理AI最重要的两大应用场景。为此，英伟达展示了整合训练、推理与模拟的全栈能力，通过Omniverse数字孪生平台，让机器人在虚拟世界中完成海量试错学习，再应用于现实。这标志着英伟达的野心，已从提供算力芯片，扩展到定义整个智能实体的“大脑”和“神经系统”。 

市场为何反应平淡？ 

在如此宏伟的蓝图下，英伟达股价不涨反跌，它反映了投资者在AI投资进入新阶段后，正在重新校准他们的评估标准。 

1.未远超预期，来自于高基数的压力

英伟达的股价在过去几年已累积了惊人涨幅，市值一度突破5万亿美元。市场对其保持行业领先地位已有极高预期。Rubin平台虽强，但仍在“每年一代”的迭代预期之内。当最乐观的预期已被计入股价，任何未能大幅超越预期的事件，都可能引发获利了结。 

2. 市场要实在的回报

2025年末，甲骨文、博通等公司因激进的AI资本开支导致股价暴跌，给整个AI板块敲响了警钟。投资者开始更关注巨额投资的回报周期和现实需求。因此，尽管黄仁勋反复强调“AI需求正在冲破屋顶”，但市场希望看到更具体的客户采用率、定价能力和利润可持续性的证据。此次演讲侧重于长期技术布局，而非短期财务指引，未能完全打消这些疑虑。 

另外， 开源Alpamayo模型是构建生态的高明策略，但也可能引发投资者对技术壁垒和盈利模式的隐忧。在竞争日益激烈的AI芯片市场，投资者需要评估，开源是否会削弱英伟达的长期定价权。 

3. 对“物理AI”落地难度的清醒认识 

自动驾驶和通用机器人是公认的“硬骨头”，其商业化的复杂性和监管障碍远超数据中心AI。市场虽认可其巨大潜力，但对大规模盈利的时间表抱有更现实的判断。演讲描绘了未来，但通往未来的道路依然漫长且充满不确定性。 

后市展望，对英伟达的认知 

短期股价波动，并未改变英伟达作为AI基础设施绝对王者的基本面。此次CES演讲，实质上是英伟达从“领先的芯片供应商”向 “AI与物理AI时代的基础平台提供商” 转型的一次关键转型。 

1. 其护城河正在拓宽，而非收窄

英伟达的竞争力已远不止GPU。通过CUDA-X软件库、Omniverse模拟平台、开源模型和从芯片到交换机的全栈系统设计，它构建了一个极其复杂和粘性的生态系统。正如分析师所指出的，即使大型云厂商尝试自研芯片，英伟达这种深度集成的平台也“越来越难以被替代”。Rubin平台惊人的性能提升和成本下降，正是这种系统级优势的体现。 

2. 物理AI是下一个万亿赛道

黄仁勋将制造业和物流业定义为价值50万亿美元的“物理AI”市场。通过切入自动驾驶和机器人，英伟达正在为自己打开一个比当前数据中心市场更为庞大的增量空间。与西门子等工业巨头的深度合作，表明其正将触角深入实体经济核心。 

3, 投资逻辑的演进

对于英伟达的投资，已不能简单看作对AI芯片周期的押注，而应视为对“AI+物理世界”数字化进程的长期投资。其估值将越来越多地取决于其平台生态的健康度、在新兴领域的市场份额，以及将技术领先转化为稳定自由现金流的能力。 

黄仁勋在CES 2026的演讲，为英伟达翻开了“物理AI”的新篇章。AI的竞争重心，正从生成内容转向向“物理AI”进军。但对于交易者来说，清晰的认知到市场的主流意见和偏好或许在短期内更加重要。