• 美元/日元有望终结连续八周的涨势，在日元触及四十年新低后因美国就业报告疲软而下滑。
• 干预担忧急剧上升，电讯报道暗示东京可能停止提前警示其行动，而周五美国假期导致流动性减少，进入一个熟悉的埋伏窗口。
• 日本央行缓慢的紧缩步伐仍无法缩小约275个基点的利差，使得财政部而非货币政策承担起捍卫日元的责任。

周四，日元从四十年低点反弹，这一走势与日本央行（BoJ）无关。疲软的6月非农就业数据打压美元，而对新一轮干预的担忧大幅上升，推动美元/日元走向八周来的首次周线下跌。此次反弹是借来的而非实得的，其中一个令人不安的变化是：东京现在似乎愿意在不提前通知任何人的情况下采取行动。

未曾发出的警告信号

直到周三，交易者对触及的低点几乎感到厌倦，忽视了财政大臣片山皐月的惯常警告，理所当然地认为当局总会在动用储备前发出警告信号。该假设在周四被打破，电讯报道暗示日本可能完全放弃提前信号，直接出手，剥夺市场的预警系统。即将到来的美国独立日假期加剧了这一威胁，因为流动性减少会放大任何操作的影响。春季那几轮将美元/日元从160.00以上拖至155.00的干预正是在这样的条件下发起的。

日本央行无法弥合的利差

东京面临的尴尬现实是，其自身的紧缩并未起到帮助作用。日本央行已将政策利率提升至1.00%，为1995年以来的最高水平，但日元依然走弱，因为与美联储（Fed）约275个基点的利差使得套息交易依然活跃。干预是一个断路器而非根治手段；春季的干预操作使美元/日元短暂下跌数个交易日，随后该货币对不仅反弹，还创下接近163.00的新高。这使得财政部而非货币政策承担起捍卫日元的全部重任，且压力比春季时更大、更令人不安。

美元失去借口

对于仍持有多头的投资者来说，美国方面的交易在最糟糕的时刻出现裂痕。6月非农就业人数仅为57K，远低于约110K的预期，而失业率仅降至4.2%，是因为劳动参与率下降至61.5%，这一下降美化了数据表现而非反映真实强劲。美联储主席已表示进一步紧缩的紧迫性不大，因此下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将显得与疲软数据相比过时。劳动力市场疲软和利率尾风减弱，恰逢干预风险达到峰值，使得追高成为不明智的选择。

日程转向美国

周五是美国独立日假期，流动性稀缺且波动加剧，这正是东京此前偏好的操作窗口。下周的日程明显以美国数据为主，供应管理协会（ISM）服务业调查将于周一GMT14:00公布，FOMC会议纪要于周三GMT18:00公布，周四公布每周失业救济申请数据。日本方面的发布，如周一的劳动现金收入和周二的经常账户数据，排在后面，因此该货币对的走势将取决于美国数据以及东京是否最终采取行动。

关注水平

阻力位：162.50区域限制了首次重建上升趋势的尝试，四十年高点附近的163.00位于其上方。若日线收盘重回该区间上方，将表明干预恐慌已被抛开，套息交易将继续。

支撑位：160.00关口是关键水平，50周期指数移动均线（EMA）略高于此，兼具心理关口作用，东京此前曾捍卫该水平。下方支撑位在158.50附近，为之前的盘整区，200周期EMA接近157.00，作为更深层的支撑。

偏向：目前阻力最小的路径已转为下行，连续八周的涨势录得首次周线下跌，随机相对强弱指数（Stoch RSI）从90以上回落，且未宣布干预的非对称风险使得新多头不被看好；需重新站上162.50才能恢复套息趋势，而160.00则决定这是一波回调还是趋势真正转向。

美元/日元日线图