日元徘徊在四十年低点附近，空头因干预风险而变得谨慎
作者 Haresh Menghani
更新: 20 Jul 2026
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周一亚市，美元/日元在小幅上涨/小幅下跌之间震荡，受日本假期影响，流动性相对清淡，目前交投于 162.00 中段下方。
- 美元/日元在喜忧参半的基本面信号下难以获得任何明显动能。
- 干预风险令日元空头不敢轻易建立新仓位，并限制现货价格。
- 美国与日本之间巨大的利差以及不断升级的美伊紧张局势为该货币对提供支撑。
周一亚洲时段，美元/日元在温和上涨/小幅下跌之间来回波动，目前交投于162.00中段下方不远处，因日本假期导致流动性相对清淡。尽管如此，现货价格仍接近今年7月早些时候触及的四十年高位，不过在市场猜测日本当局将出手支撑日元（JPY）之际，多头似乎有所犹豫。
日本财务大臣加藤胜信周五表示，如有必要，政府将随时采取果断行动。尽管存在外汇市场可能遭干预的警告，但由于日本与其他主要经济体之间的利差巨大，日元仍难以吸引到任何有意义的买盘，这使得所谓的套息交易持续活跃。除此之外，中东危机带来的经济风险继续打压日元，再加上美元（USD）温和走强，也为美元/日元提供了支撑。
鉴于日本超过90%的原油依赖中东供应，投资者越来越担心，随着美伊紧张局势升级以及霍尔木兹海峡供应中断，经济将继续承压。事实上，美国军方表示，已连续第九个夜晚对伊朗发动打击，旨在削弱其用于攻击途经这一战略水道的商船和民用航海者的能力。此外，该地区的美国盟友周日报告了新一轮袭击，这促使交易员继续计入地缘政治风险溢价。
与此同时，美伊敌对局势利好避险美元，因为市场担心原油价格上涨将重新点燃通胀压力，并迫使美联储（Fed）采取更鹰派的立场。根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，交易员仍在计入美联储于2026年至少加息一次的可能性。这反过来有利于美元多头，并支持美元/日元短期内进一步走强的理由。因此，任何修正性回调都可能被视为买入机会，而且回调幅度更可能有限。
日元常见问题（FAQ）
日元(JPY)是世界上交易量最大的货币之一。日元的价值大体上取决于日本经济的表现，但更具体地说，取决于日本央行(Bank of Japan)的政策、日美债券收益率之差，或交易员的风险情绪等因素。
“日本央行的任务之一是货币控制，因此它的举措对日元至关重要。日本央行有时会直接干预外汇市场，通常是为了降低日元的价值，不过由于主要贸易伙伴的政治担忧，日本央行通常不会这么做。由于日本央行和其他主要央行之间的政策分歧越来越大，日本央行在2013年至2024年期间的超宽松货币政策导致日元对主要货币贬值。最近，这种超宽松政策的逐渐退出给日元提供了一些支持。”
过去10年，日本央行坚持超宽松货币政策的立场，导致其与其它央行(尤其是与美联储(fed))的政策分歧不断扩大。这支撑了10年期美国国债和10年期日本国债之间利差的扩大，这有利于美元兑日元。日本央行在2024年决定逐步放弃超宽松政策，加上其他主要央行的降息，正在缩小这一差距。
日元通常被视为一种避险投资。这意味着，在市场紧张时期，投资者更有可能将资金投入日元，因为日元被认为具有可靠性和稳定性。动荡时期可能会使日元对其他被视为投资风险更大的货币升值。
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