【TMGM财经早餐】白银深陷泡沫？银行模型开始预警，但投资者根本就不信！
发布日期: 31 Dec 2025 | 修改日期: 31 Dec 2025
白银年内狂飙153%，法兴银行模型示警泡沫确立，但投资者却因去美元化看涨。关键在于，实物短缺恐令传统模型彻底失效！
尽管受保证金要求上调影响，白银在周一创下自2021年2月2日以来的最大单日跌幅，但主力合约在周二便强势反弹，且年内累计涨幅已高达153%。
法国兴业银行大宗商品研究全球主管指出，若将白银走势从标准的线性图表转换为对数坐标的时间序列图，那2025年的白银飙升看起来便不再显得那么极端。法兴银行认为，这印证了白银在过去25年间始终遵循着同样的复利增长逻辑。
即便如此， 2025年的涨幅的确显得非同寻常。利用“对数周期性幂律奇异性”框架对白银进行分析，该框架曾精准识别出2010年和2020年的泡沫，结果显示，今年的行情确实呈现出泡沫特征。
在该框架的定义中，泡沫是指价格以超指数级速度向某一临界点加速攀升，且随着泡沫走向成熟，价格震荡会变得愈发频繁。
然而，至关重要的是，投资者不应单纯依赖这一模型。在去美元化浪潮与地缘政治不确定性并存的时代，贵金属的前景已发生结构性转变，而这种转变是模型无法捕捉的。
美国的监管动向不容忽视。美国工业和安全局定于1月做出裁决，判定白银作为一种关键矿产是否会对国家安全构成威胁，美国对白银的进口依赖度高达64%。若特朗普政府因此决定对白银出口加征关税，那么在中国、印度和伦敦等主要交易地本已显现的现货市场供应紧张局面，将急剧恶化。
行情解读：
白银周线级别高位震荡，MACD双线和量能柱在零轴上方缩量。出于国家安全考量而实施的出口限制措施将产生巨大影响。据法兴银行估算，这可能导致白银出口量减少30%。考虑到全球市场已存在约2亿至2.3亿盎司的持续性供应缺口，该措施恐将进一步加剧短缺状况。
