美国：PCE方法论调整被视为影响有限——TD Securities

TD Securities 经济学家 Eli Nir 和 Oscar Munoz 分析了美国（US）个人消费支出（PCE）价格指数通胀即将进行的 BEA 方法调整，涉及投资组合管理、法律服务以及计算机软件 & 配件，用于投资组合管理参考。他们估计，2026 年 5 月核心 PCE 同比通胀将低约 15 个基点，而过去一年核心 PCE 月度平均影响约为 -1 个基点，并认为这几乎不会对 Federal Reserve 政策产生影响。

核心 PCE 料将小幅走低

“PCE 通胀数据将于 9 月 30 日与 8 月数据一并修订。届时，BEA 还将公布目前尚未提供的方法细节。目前仅发布了这些变化的大致框架，这意味着在 BEA 提供进一步指引之前，任何关于其影响的估算都依赖于假设。”

“影响应当非常有限。2026 年 5 月核心 PCE 通胀可能会比当前公布的 3.4% 同比增速低 15 个基点（见下方左图）。在过去 12 个月中，对核心通胀环比的平均影响仅为 -1 个基点（见下方右图）。”

“对 Fed 政策的影响有限，因为受影响类别仅占 PCE 篮子的 3.67%。修订将使衡量的通胀与潜在支出模式更一致，除投资组合管理服务外，修订后的衡量指标仍将继续依赖 CPI 和 PPI 数据。”

“本报告中的信息、观点、评论、估算和预测均截至本报告发布之日，且可能在不事先通知的情况下发生变化。我们会在适当情况下寻求更新材料，但各种法规可能会阻止我们这样做。宏观评论将由作者根据判断在适当时机不定期发布。”

“有关业绩的历史信息并不代表未来结果，投资者应理解，关于未来前景的陈述可能无法实现。所有投资均涉及风险，包括已投资本金可能遭受损失。业绩分析基于某些假设，其结果可能因所采用输入参数的不同而出现显著差异。”

（本文借助人工智能工具生成，并经编辑审阅。了解更多。）