美国：收益率面临再度飙升风险——Rabobank
Rabobank高级美国策略师Philip Marey讨论了美国（US）国债，并指出，美国财政部出人意料地增加长期债券回购的举措，只是短暂打断了收益率的上升。Marey强调，通胀高企、预算赤字扩大以及与AI相关的投资需求等宏观基本面并未发生变化，并认为，不可预测的发债安排以及有限的回购能力，最终可能会推动收益率进一步走高，并迫使美联储（Fed）出手干预。
财政部回购与收益率动态
“财政部出人意料地大幅增加长期债券回购的非常规声明，只是暂时打断了收益率的上升。”
“真正的问题是：当宏观经济基本面——高企的通胀、不断扩大的预算赤字、与AI相关的投资需求——完全没有改变时，收益率还能被阻止上升吗？”
“尽管国会和白宫实际上有能力解决其中一些根本驱动因素，但财政部却转而诉诸市场干预。”
“这带来了一整套新的复杂问题。由于债务发行变得更难预测，它加剧了市场波动。具有讽刺意味的是，这反而可能迫使投资者要求美国国债收益率提供更高的风险溢价。”
“财政部干预的根本问题在于，这需要付出成本。目前，财政部正通过将长期债务转向短期债务来为此提供资金。但由于联邦债务总额受到债务上限约束，财政部最终会耗尽可用手段。”
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