美国CPI数据料将显示7月通胀有所放缓，市场重新评估对美联储加息的押注

• 美国7月消费者物价指数预计同比上涨3.4%，较6月录得的3.5%涨幅小幅回落。
• 年度核心CPI通胀预计将从此前的2.6%小幅降至2.5%。
• EUR/USD技术前景显示，多头短期内仍显犹豫。

美国劳工统计局（BLS）将于周三公布7月消费者物价指数（CPI）数据。预计该报告将显示消费者通胀和核心通胀小幅回落。 

月度CPI预计上涨0.1%，此前6月录得0.4%的下降；同比读数则预计从前一个月公布的3.5%回落至3.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI，预计环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。 

继5月大跌近16%之后，原油价格在6月又下跌约20%，并回落至战前水平，因投资者对美国和伊朗于6月17日达成停火并启动谈判以结束冲突的消息表示欢迎。因此，6月CPI通胀的降温速度远快于预期。

随着服务业和核心商品走强，美国通胀料将反弹

根据TD Securities的观点，7月通胀数据在6月暂时走软后，可能显示温和回升。该行预计，“7月核心CPI在6月一次性疲软后可能反弹，环比上涨0.20%，因服务业通胀再度加速，主要由租金/OER、机票、医疗和娱乐带动。”TD还指出，“核心商品可能录得三个月来的首次上涨”，同时“整体CPI可能环比上涨0.15%，汽油价格走低被食品杂货价格更快上涨所抵消。”总体而言，TD提醒称，即将公布的数据仍存在“上行风险”。

下一份CPI数据报告有何看点？

由于美国和伊朗未能就重启霍尔木兹海峡达成协议，并开始相互发动军事打击，原油价格在7月回升，西得克萨斯中质原油（WTI）当月每桶上涨近22%。不过，伊朗和阿曼正就管理该水道达成协议的消息，帮助油价在8月第一周回落。再加上美国7月令人失望的劳动力市场数据——数据显示，非农就业人数（NFP）意外减少2.3万人——投资者下调了对Fed在9月加息的押注。 

根据CME Group的FedWatch Tool，市场目前计入下一次政策会议加息25个基点（bps）的概率约为52%。

不过，在本周油价再次走高后，市场对维持政策不变仍持怀疑态度。伊朗表示，除非美国同意一系列条件，否则仅与阿曼达成协议不足以恢复霍尔木兹海峡的通行活动。 

OCBC的分析师认为，Fed预期要出现实质性转变的门槛仍然较高，并指出：“若要显著提升市场对9月加息的预期，7月核心CPI月率需要录得0.3%或更高，高于市场普遍预期的0.2%。”他们认为，“区间波动的美元，加上建设性的风险背景，应会继续支撑套息交易，尽管油市波动仍在持续。”他们补充称，近期“市场寄望霍尔木兹海峡可能重新开放，油价因此回落，但伊朗对华盛顿提出的强硬条件表明，短期内能源供应获得提振的可能性仍然有限”，这使能源市场前景保持微妙平衡。 

美国消费者物价指数报告将如何影响EUR/USD？

市场将密切关注核心CPI月率数据，以观察波动较大的能源成本正在多大程度上传导至更广泛的经济领域。若核心CPI月率升幅达到0.3%或更高，再加上围绕油价前景的不确定性居高不下，可能会重新点燃市场对Fed在9月进一步收紧政策的预期，并在第一时间提振美元（USD）。在这种情况下，EUR/USD可能再次面临看跌压力。

相反，若核心CPI低于市场预期的0.2%，则可能导致美元走弱，并为EUR/USD进一步上涨铺平道路。 

由于CPI是滞后指标，市场反应可能仍然短暂。相反，投资者可能会继续评估油价变化。即使核心CPI月率意外上行，若油价下跌，市场参与者仍可能倾向于押注Fed维持政策不变，从而打压美元。另一方面，若中东局势进一步升级并推高能源成本，投资者也可能忽视7月疲软的通胀数据。 

欧洲时段首席分析师Eren Sengezer分享了对EUR/USD的简要技术前景：

“EUR/USD小幅升破自1月下旬以来形成的下降趋势线，但在测试目前位于1.1570附近的100日简单移动平均线（SMA）后失去动能。此外，日线图上的相对强弱指数（RSI）指标回落至60下方，反映出看涨动能减弱。”

“上行方面，1.1570（100日SMA）构成阶段性阻力位，其后是1.1630（200日SMA）。若日线收于后者阻力位上方，可被视为显著的看涨信号，并为行情进一步上探1.1800（静态水平）打开空间。下行方面，首个支撑位可见于1.1470（20日SMA、50日SMA），其后是1.1350-1.1330（静态水平、布林带下轨）。”

UOB Group的分析师指出：“上行动能并未显著增强，进一步上涨的门槛已经提高，EUR需要收于1.1580上方，才可期待其升向1.1600及更高水平。”此外，该行目前将“‘强支撑’水平”上调至“1.1515，而非1.1495”，这凸显出欧元在盘整过程中交易区间趋于收窄。