中国稀土出口仅部分恢复 – 德国商业银行
作者 FXStreet Insights Team
发布日期: 21 Nov 2025 | 修改日期: 21 Nov 2025
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德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔-菲斯特（Michael Pfister）指出，银市将连续第五年保持供不应求，尽管实物需求下降，但ETF资金流入使整体赤字达到十年来的最高水平
德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）指出，白银市场预计将连续第五年供不应求，尽管实物需求下降，但ETF资金流入使整体赤字达到十年来的最高水平。
工业需求保持在接近纪录水平
“一周前，白银协会与Metals Focus合作发布了白银市场的最新预测。根据这些预测，市场可能会连续第五年供不应求。然而，预计供应赤字将低于之前预期的9500万盎司，并且显著低于近年来的水平。原因在于实物需求预计将下降4%。”
“所有细分市场的需求预计都将低于去年。工业需求的下降相对温和，为2%。因此，工业需求仍接近一年前创下的纪录水平。实物投资需求（条块和金币）继续显示疲软，在去年大幅下降后再次小幅下滑，达到六年来的最低水平。”
“到目前为止，白银协会和Metals Focus一直假设今年实物投资需求将增加。对ETF需求的假设（不计入实物需求）已大幅上调。如果将其纳入市场平衡，市场赤字将达到2.95亿盎司，创下至少10年来的最高水平。因此，白银市场仍然非常紧张，这为高白银价格提供了支持。”
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