黄金：明年也有良好支撑 - 德国商业银行
By FXStreet Insights Team
Date Published: 2 Dec 2025 | Date Modified: 2 Dec 2025
黄金价格上涨超过60%，有望实现自1979年以来最强劲的年度涨幅
黄金价格上涨超过60%，有望实现自1979年以来最强劲的年度涨幅。当时，伊朗的伊斯兰革命和苏联入侵阿富汗等地缘政治危机，以及美国的双位数通胀率，导致黄金价格在一年内翻了一番，1980年初达到创纪录的高点，直到2008年才被打破。今年，黄金创下了一系列纪录高点，最后一次是在10月份，达到每金衡盎司4380美元，德国商业银行的商品分析师卡斯滕·弗里奇（Carsten Fritsch）指出。
黄金在未来一年内将上涨至4400美元
“由于美国总统的关税政策和对美联储独立性的前所未有的攻击等多种不确定因素，黄金受到了强劲避险需求的显著推动。这些攻击包括对现任美联储主席的反复侮辱以及试图解雇一位美联储理事。因此，美国美元作为避险资产的声誉受到影响，导致对黄金的需求增强。这从黄金ETF的强劲流入中可见一斑。”
“预计明年黄金价格将上涨的原因有很多。其中最显著的是我们预计美联储将大幅放松货币政策。美国总统特朗普可能会成功地让美联储董事会中大多数人分享他对显著宽松货币政策的愿景。首先，当然是新美联储主席的任命，因为现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月到期，他也可能会离开董事会。特朗普的经济顾问凯文·哈塞特被认为是接替鲍威尔的热门人选。”
“另一个原因是中央银行持续购买黄金。预计这些购买将显著高于2022年之前的水平。这是因为许多中央银行仍希望多元化其货币储备。另一个考虑因素无疑是，自乌克兰战争开始以来，俄罗斯以西方货币持有的外汇储备已被冻结，欧盟仍在考虑将其提供给乌克兰。尽管如此，高价格水平对实物需求，尤其是黄金珠宝的需求产生了影响。然而，这可能会被持续强劲的投资需求所抵消。因此，我们预计黄金价格将在未来一年内上涨至每金衡盎司4400美元。”
