الدولار يعود بقوة… والمفارقة أن ارتفاع النفط هو السبب
النفط يرتفع والدولار يرتفع معه: المعادلة التي قلبت قواعد سوق العملات
عادةً ما ينظر المستثمرون إلى ارتفاع النفط باعتباره عاملًا سلبيًا للدولار بسبب تأثيره على التضخم.
لكن سبتمبر 2026 يقدم سيناريو مختلفًا.
الدولار صعد إلى أعلى مستوى له في نحو أسبوعين، بينما وصل مؤشر الدولار إلى قرابة 99.87، بالتزامن مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية.
والسبب؟
الأسواق تخشى أن يؤدي ارتفاع الطاقة إلى إعادة إشعال التضخم.
وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يجد نفسه مضطرًا إلى إبقاء السياسة النقدية أكثر تشددًا.
بل إن تسعير السوق لاحتمالات رفع الفائدة في سبتمبر ارتفع إلى نحو 68% من حوالي 40% قبل أسبوع.
وهنا تحدث المفاجأة
النفط ↑
التضخم ↑
توقعات الفائدة ↑
عوائد السندات ↑
الدولار ↑
هذه السلسلة تضغط على العملات الأخرى.
وفي EUR/USD، أصبح اليورو تحت ضغط متزايد مع تراجع الزوج إلى منطقة 1.1575، بينما يستمر السوق في مراقبة الاختلاف بين مساري Fed وECB.
لكن الدولار نفسه لديه مشكلة
ارتفاع العوائد ليس مجانيًا.
كلما ارتفعت تكلفة الاقتراض الحكومي، أصبح عبء خدمة الدين أكبر، وهذا قد يخلق على المدى الطويل مشكلة مختلفة للدولار.
ولهذا قد نشهد شيئًا يبدو متناقضًا:
الدولار قوي الآن بسبب الفائدة… لكنه قد يواجه ضغوطًا مستقبلية بسبب الدين.
وهذه بالضبط هي النقطة التي تجعل سبتمبر مختلفًا.
الخلاصة:
المستثمر الذي يراقب الدولار فقط من خلال Fed قد يفوّت نصف الصورة.
في الوقت الحالي، الدولار يستفيد من الخوف + النفط + العوائد + احتمالات رفع الفائدة.
لكن السؤال هو:
كم من الوقت يستطيع هذا المزيج الاستمرار؟
