يتفق المحللون: من المرجح أن تُبقي التوقعات المتشددة بشأن ECB اليورو مدعومًا

• يبقى EUR/USD فوق 1.1420، مستقراً بشكل لافت رغم تدهور معنويات السوق.
• يشكل تصاعد الأعمال العدائية في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط عقبات كبيرة أمام اليورو.
• يرى محللو FX أن اليورو يتلقى دعماً من توقعات رفع أسعار الفائدة من قبل ECB.

ظل اليورو (EUR) مستقراً فوق 1.1400 مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم الخميس، مظهراً مرونة لافتة في مواجهة الارتفاع الحاد في أسعار النفط وتصاعد الأعمال العدائية في الشرق الأوسط. ويشير محللون من بعض كبرى البنوك التجارية العالمية إلى أن الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) تمثل عامل الدعم الرئيسي للعملة الموحدة.

وخلال ساعات قليلة، من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي ECB سعر الفائدة المرجعي على تسهيلات الإيداع مستقراً عند 2.25%، عقب رفع بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو. وقد وفرت ضغوط التضخم المتراجعة التي ظهرت في وقت سابق من هذا الشهر هامشاً مهماً للبنك لتقييم التطورات اللاحقة، لكن التعافي الحاد في أسعار النفط عزز الآمال بمزيد من التشديد في الفترة المقبلة.

محللو MUFG: فروق العوائد تتحرك ضد الدولار الأمريكي

يشير محللو MUFG إلى أنه استجابةً لارتفاع أسعار الطاقة، اتجه المشاركون في السوق إلى تسعير "توقعات أكثر تشدداً للبنوك المركزية الرئيسية بما في ذلك ECB وFed، ما أدى إلى ارتفاع العوائد قصيرة الأجل إلى قمم جديدة منذ بداية العام."

ويلاحظ خبراء MUFG أن "سوق أسعار الفائدة في منطقة اليورو يسعر الآن رفعين إلى ثلاثة رفوع إضافية من ECB خلال العام المقبل، في حين يسعر سوق أسعار الفائدة الأمريكي نحو رفعين من Fed خلال الفترة نفسها." وفي هذا السياق، فإن العوائد قصيرة الأجل "ارتفعت في الآونة الأخيرة في أوروبا أكثر منها في الولايات المتحدة، ما أدى إلى تحرك فروق العوائد ضد الدولار الأمريكي."

وفي السياق نفسه، أفاد فريق FX لدى Societe Generale بأن نطاق EUR/USD الليلي بين 1.1406 و1.1436 لا يزال "منخفضاً نسبياً مقارنة بفارق السنتين، لكن القناعة ضعيفة مع اتساع نطاق حرب الخليج واستمرار صعود النفط."

ويحذرون من أن "مداولات السياسة المتشددة تطغى عليها الآثار السلبية لارتفاع أسعار الطاقة على النمو، والضربة التي تتلقاها شروط التبادل التجاري لأوروبا"، ما يعني أن "العودة فوق 1.1480/1.1510 لا تزال مطلباً صعباً." ومع ذلك، وبصورة عامة، يؤكد محللو Societe Generale أن "الارتباطات بين النفط والعملات الأجنبية لا تزال محدودة نسبياً بشكل عام رغم تحركات الأسعار في قطاع الطاقة خلال الأسبوعين الماضيين"، ما يبرز صعوبة استفادة اليورو بشكل كامل من التحول الأخير في توقعات أسعار الفائدة.