بنك اليابان: تشديد تدريجي وصدمات خارجية – Rabobank
يراجع فريق استراتيجية FX لدى Rabobank سياسة بنك اليابان، مشيرًا إلى أن الوتيرة البطيئة لرفع أسعار الفائدة تعكس صدمات استثنائية مثل الرسوم الجمركية والحرب والتغيرات السياسية الداخلية. وتؤكد خطابات المحافظ Ueda على استمرار رفع أسعار الفائدة مع تحسن النشاط والأسعار، في حين تعوض أسعار النفط المرتفعة والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي أحدهما الآخر. وقد أدى تقليص بنك اليابان لمشتريات السندات إلى زيادة تركيز السوق على المخاطر المالية العامة ومعروض السندات الحكومية اليابانية JGB.
مسار أسعار الفائدة، وتقليص المشتريات، ومحركات النمو
"على الرغم من ذلك، حافظ محافظ بنك اليابان Ueda على نظرة متفائلة فيما يتعلق بالتقدم في سلوك تحديد الأجور الإيجابي بين الشركات اليابانية والزخم الذي يخلقه ذلك في دفع تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بشكل مستدام نحو الهدف البالغ 2%."
"في خطابه يوم عيد الميلاد من العام الماضي، صرح Ueda بأنه «تماشيًا مع التحسن في النشاط الاقتصادي والأسعار، سيواصل (بنك اليابان) رفع سعر الفائدة الأساسي وتعديل درجة التيسير النقدي». وفي خطابه الشهر الماضي، تحدث Ueda عن الأثر الانكماشي المؤقت لارتفاع أسعار النفط على الاقتصاد الياباني."
"ومع ذلك، أشار أيضًا إلى الارتياح الناتج عن استخدام احتياطيات النفط الاستراتيجية الحكومية والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي الذي يدعم النمو. وقد سمح مزيج هذه العوامل للصادرات والإنتاج في اليابان بالبقاء مستقرين بشكل عام رغم الرياح المعاكسة الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة وحالة عدم اليقين المرتبطة بالرسوم الجمركية الأمريكية."
"ومع ذلك، فإن فروق أسعار الفائدة ليست العامل الوحيد الذي يضغط على JPY. فمنذ عام 2024، يعمل بنك اليابان على تقليص برنامج شراء السندات والسماح بانخفاض حجم ميزانيته العمومية. وقد كشف هذا العامل السوق أمام مزيد من المخاوف المالية العامة والقلق بشأن السمعة التوسعية لرئيس الوزراء."
"ويشير هذا إلى الحاجة إلى مزيد من التطمينات من الحكومة بشأن تأثير ميزانيتها على السندات الحكومية اليابانية JGB."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
