يتراجع الجنيه الإسترليني مع تعزز الدولار الأمريكي بفعل ارتفاع عوائد السندات الأمريكية وارتفاع أسعار النفط
- يتراجع GBP/USD مع مكاسب الدولار الأمريكي بدعم من ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقفزة أسعار النفط.
- جاءت فرص العمل الشاغرة في تقرير JOLTS الأمريكي لشهر يوليو دون التوقعات، بينما ظل مؤشر ISM التصنيعي في منطقة التوسع.
- دفعت سخونة تضخم أسعار المتاجر في المملكة المتحدة الأسواق إلى تسعير احتمالات أعلى لرفع أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا في الفترة المقبلة.
يوسّع GBP/USD خسائره لليوم الثاني على التوالي، ليتداول قرب 1.3510 خلال الساعات الآسيوية من يوم الأربعاء. ويفقد الزوج زخمه مع قوة الدولار الأمريكي (USD)، مدفوعًا بارتفاع عوائد السندات وقفزة أسعار النفط التي أعادت إشعال المخاوف بشأن استمرار التضخم واحتمال رفع أسعار الفائدة.
دفعت موجة بيع عالمية في السندات عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.80%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ أوائل عام 2025. وزاد من الضغوط التضخمية ارتفاع أسعار النفط الخام وسط تصاعد الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة (US) وإيران، ما رفع بشكل كبير مخاطر تعطل تدفقات الطاقة من الشرق الأوسط.
دعم الدولار يتراجع حدّه بفعل ارتفاع علاوة المخاطر المالية الأمريكية
يشير محللو الاستراتيجيات في Brown Brothers Harriman إلى أنه رغم ارتفاع العوائد الأمريكية، فإن بيسنت «رفض الادعاءات بأن ارتفاع عوائد سندات الخزانة يعكس تنامي المخاوف بشأن السياسة المالية الأمريكية»، مشيرًا بدلًا من ذلك إلى «الأداء المتفوق لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مقارنة بأسواق السندات الرئيسية الأخرى». ومع ذلك، يحذرون من أن هذا «الأداء النسبي المتفوق لا يعني اختفاء المخاطر المالية»، منبهين إلى أن ارتفاع تكلفة الفائدة سيدفع في نهاية المطاف إلى «رفع علاوة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية»، وهو ما قد يجعل الدولار الأمريكي «أكثر عرضة لفترات الضغوط المالية».
بار من Fed يحذر من تضخم عنيد ويبقي خيار رفع الفائدة قائمًا
جاءت نبرة بار من Fed أكثر تشددًا قليلًا، إذ سجل مؤشر FXS Speechtracker درجة 7/10، أعلى بشكل طفيف من المتوسط التاريخي البالغ 6.8/10، ما يؤكد القلق من أن التضخم «لا يزال مرتفعًا للغاية» حتى مع وصف سوق العمل بأنه مستقر والاقتصاد بأنه ينمو «بوتيرة قوية». وتُبقي الملاحظة الرئيسية بأن تثبيت الفائدة مفضل فقط إذا توفرت الثقة بأن التضخم يتباطأ، إلى جانب تحذير واضح من أن غياب التقدم سيستدعي رفع سعر الفائدة، على مخاطر صعود الدولار قائمة، وتشير إلى انخفاض التسامح مع تجدد ضغوط الأسعار. كما أن التركيز على الاستثمار المدفوع بالذكاء الاصطناعي كمحرك للنمو يوحي بأن Fed مرتاح للزخم الحالي، لكنه غير مستعد للمخاطرة بترسخ التضخم فوق المستوى المستهدف.
تراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 0.42 نقطة إلى 128.86، ما يشير إلى انحسار طفيف في التشدد المتصور رغم اللهجة القوية التي رصدها FXS Speechtracker. ومع بقاء المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد 100، يظل Fed في منطقة التشدد بوضوح حتى مع إعادة الأسواق تقييم احتمالات وتوقيت أي زيادات إضافية في أسعار الفائدة.
قدمت البيانات الاقتصادية من الولايات المتحدة خلفية متباينة لمعنويات السوق. فقد ارتفعت فرص العمل الشاغرة في تقرير JOLTS لشهر يوليو إلى 7.27 مليون، لكنها جاءت دون توقعات السوق. وفي الوقت نفسه، تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM إلى 54.6 في أغسطس من 55.6. وعلى الرغم من أن القراءة جاءت دون التوقعات، فإنها لا تزال راسخة في منطقة التوسع وتواصل الإشارة إلى قطاع صناعي يتمتع بصحة جيدة.
في المملكة المتحدة (UK)، اكتسبت توقعات أسعار الفائدة زخمًا قويًا. وتقوم الأسواق حاليًا بتسعير نحو 32 نقطة أساس من التشديد من بنك إنجلترا (BoE) بحلول نهاية العام، مع اعتبار رفع الفائدة في نوفمبر احتمالًا يقارب 70%، وتسعير رفع لاحق بحلول فبراير عند 80%. وقد تعززت هذه التوقعات بفعل أحدث تقرير من اتحاد التجزئة البريطاني، الذي سلط الضوء على تسارع حاد في تضخم أسعار المتاجر في المملكة المتحدة إلى أعلى مستوى في عامين.
الأسئلة الشائعة حول الجنيه الإسترليني
الجنيه الإسترليني (GBP) هو أقدم عملة في العالم (886 ميلادية) والعملة الرسمية للمملكة المتحدة. وهو رابع أكثر الوحدات تداولًا في سوق الفوركس (FX) عالميًا، إذ يمثل 12% من جميع المعاملات، بمتوسط 630 مليار دولار يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وتشمل أزواج تداوله الرئيسية GBP/USD، المعروف أيضًا باسم «Cable»، والذي يمثل 11% من تداولات الفوركس، وGBP/JPY، أو «Dragon» كما يعرفه المتداولون (3%)، وEUR/GBP (2%). ويصدر الجنيه الإسترليني عن بنك إنجلترا (BoE).
يُعدّ العامل الأهم على الإطلاق في التأثير على قيمة الجنيه الإسترليني هو السياسة النقدية التي يقررها بنك إنجلترا. ويستند بنك إنجلترا في قراراته إلى ما إذا كان قد حقق هدفه الأساسي المتمثل في «استقرار الأسعار» — أي معدل تضخم ثابت عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما يكون التضخم مرتفعًا للغاية، يحاول بنك إنجلترا كبحه من خلال رفع أسعار الفائدة، ما يجعل حصول الأفراد والشركات على الائتمان أكثر تكلفة. ويُعد هذا إيجابيًا عمومًا للجنيه الإسترليني، لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل المملكة المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى مستويات متدنية جدًا، فهذه إشارة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. وفي هذا السيناريو، سينظر بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة لتقليل تكلفة الائتمان حتى تقترض الشركات أكثر للاستثمار في مشروعات مولدة للنمو.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في قيمة الجنيه الإسترليني. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين التصنيعي والخدمي، والتوظيف، أن تؤثر جميعها في اتجاه GBP. فالاقتصاد القوي أمر إيجابي للإسترليني. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع أيضًا بنك إنجلترا على رفع أسعار الفائدة، ما سيعزز GBP بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع الجنيه الإسترليني.
يُعد الميزان التجاري من البيانات المهمة الأخرى بالنسبة للجنيه الإسترليني. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. إذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب كبير، فإن عملتها ستستفيد ببساطة من الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
