عملات CEE الأجنبية: أسعار فائدة أعلى لتحقيق الاستقرار في العملات الإقليمية – ING

يفيد فرانتيسيك تابورسكي من ING بأن الارتفاع الحاد في أسعار النفط والغاز أدى إلى إعادة تسعير متشددة وحادة لمسارات السياسة النقدية في بولندا وجمهورية التشيك والمجر، ما أعاد التشديد الضمني إلى ذروات الضغوط المسجلة في مارس–أبريل. وبينما يُبقي اقتصاديّو ING توقعاتهم لأسعار الفائدة دون تغيير، فإنهم يرون أن ارتفاع أسعار الفائدة السوقية يوفر قدراً من الحماية ويساعد على استقرار عملات CEE رغم قوة الدولار وتزايد العزوف عن المخاطرة.

إعادة تسعير متشددة ومستويات القيمة العادلة

"تعرّضت منطقة CEE لضغوط شديدة أمس بفعل الارتفاع العالمي في أسعار النفط والغاز، ما أدى إلى إعادة تسعير حادة لمسارات أسعار الفائدة الضمنية للسياسة النقدية. وفي بولندا وجمهورية التشيك، أضافت الأسواق فعلياً زيادة إضافية واحدة في أسعار الفائدة، ليرتفع التشديد الضمني إلى 90 نقطة أساس في جمهورية التشيك و70 نقطة أساس في بولندا. وفي المجر، ألغت الأسواق تسعير نحو نصف خفض، لتبقي على خفضين فقط ضمن التسعير الضمني. وهذا يعيد التسعير إلى ذروات الضغوط المسجلة في مارس-أبريل أو حتى فوقها."

"يبقي اقتصاديونا توقعاتهم دون تغيير في الوقت الحالي: لا تغيير في أسعار الفائدة في بولندا أو جمهورية التشيك، واستمرار الخفض في المجر إلى 5.00% بحلول نهاية العام. ويبدو أن هذه الحركة تعكس تفعيل أوامر وقف الخسارة على مراكز الاستقبال السابقة، إلى جانب انعكاس أوسع في تمركزات السوق. ونظراً إلى حجم الزيادة في أسعار النفط والغاز والعلاقة القوية مع أسعار الفائدة القصيرة الأجل في الوقت الراهن، فقد تستمر إعادة التسعير المتشددة اليوم ما لم تتحسن الخلفية الجيوسياسية."

"وعلى الجانب الإيجابي، فإن ارتفاع أسعار الفائدة السوقية يوفر قدراً من الحماية لعملات CEE، التي كانت تحت الضغط في الأيام الأخيرة. واستناداً إلى فروق أسعار الفائدة في نماذجنا، فإن مستويات القيمة العادلة تدور حول 4.290-4.300 لزوج EUR/PLN و24.100-24.150 لزوج EUR/CZK. ومن المرجح أن يحدّ الدولار الأمريكي الأقوى وحالة العزوف عن المخاطرة من مكاسب عملات CEE في البيئة الحالية، لكن ارتفاع أسعار الفائدة ينبغي على الأقل أن يساعد في استقرار عملات المنطقة."

(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)