CNY：随着人民币走强，避险角色增强——法国兴业银行

法国兴业银行分析师指出，人民币强势已重新启动，美元/人民币接近6.80，为三年来首次，中国相关油轮穿越霍尔木兹海峡。他们认为，人民币正作为区域避险货币，得益于中国的能源韧性和政策支持，尽管国内信贷增长放缓，10年期中国国债收益率跌破1.79%。

人民币受益于区域避险需求

“人民币反弹重新启动，三年来首次接近6.80，正值中国相关油轮穿越霍尔木兹海峡——人民币日益扮演区域避险货币角色，得益于中国的能源韧性、政策支持以及对中东冲突的有限暴露。”

“这种避险动态不仅限于货币：境内股票和债券均表现出防御性。”

“值得注意的是，沪深300指数与彭博中国国债总回报指数的90天相关性在三月中旬转为正值，表明这两类资产在风险厌恶期间同步上涨，且表现优于西方及区域同业。”

“与此同时，昨日公布的中国信贷数据令人失望，未偿信贷同比增速放缓至7.9%，为2024年11月以来最低。”

“10年期中国国债收益率已跌破1.79%（200日均线），鉴于市场情绪已显脆弱，如果明日第一季度GDP及经济活动数据令人失望，中国国债可能吸引更多买盘。”

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