يتجنب مؤشر Dow Jones Industrial Average الارتفاع، بينما لا تزال أسعار ديسمبر مسعّرة.

• يتم تداول DJIA بالقرب من 54,000، أي أقل بنحو 800 نقطة من المستوى القياسي المسجل هذا الأسبوع.
• انخفضت وظائف الرواتب في يوليو بمقدار 23 ألفًا مقابل إجماع عند 80 ألفًا، أي بفارق سلبي قدره 103 آلاف.
• لا يحمل ديسمبر أي احتمال لبقاء النطاق الحالي قائمًا.

انكمش سوق العمل الأمريكي في يوليو، وردّ Dow Jones Industrial Average بمكسب يقارب 65 نقطة، أي عُشر نقطة مئوية، ليتداول بالقرب من 54,000 خلال فترة ما بعد الظهر. وقد سُجلت قمة الجلسة فوق 54,100 بقليل في الدقائق التي أعقبت صدور البيانات عند 12:30 بتوقيت GMT، ولم يتم تجاوزها منذ ذلك الحين. وكان ذلك كامل استجابة الأسهم لانكماش وظائف الرواتب.

تأجيل متخفٍ في هيئة تحول

تحركت العقود الآجلة لأسعار الفائدة بالفعل مع صدور الرقم، وتحركت في اتجاه واحد فقط، وهو إلى الخارج. ويحمل اجتماع 16 سبتمبر الآن احتمالًا بنسبة 44.1% لزيادة بمقدار ربع نقطة، مقابل 55.9% للإبقاء دون تغيير، انخفاضًا من 59.2% قبل أسبوع. كما تراجعت قراءة 28 أكتوبر إلى 68.5% من 88.0% خلال الفترة نفسها.

أما ما لم يتحرك فهو الوجهة. ففي 9 ديسمبر، لا يحمل النطاق الحالي بين 3.50% و3.75% أي احتمال، ما يعني أن زيادة بمقدار ربع نقطة لا تزال مسعّرة بالكامل بحلول نهاية العام، تمامًا كما كان الحال قبل أن يتفكك سوق العمل. وكانت الضحية الحقيقية الوحيدة هي الزيادة الثانية، إذ انخفض احتمالها في ديسمبر إلى النصف ليبلغ 14.4% من 31.3%. لقد تغيّر التقويم، لكن مسار السياسة لم يتغير.

الطرف الطويل تراجع احتفالًا

قسّم سوق السندات التقرير بوضوح بحسب آجال الاستحقاق. فقد ارتفعت سندات العامين، التي تتداول على أساس الاجتماعين المقبلين ولا شيء بعدهما، بأكثر من أربع نقاط أساس إلى 4.204%، وهو أدنى عائد منذ 17 يوليو. أما سندات الثلاثين عامًا فتحركت بأقل من نقطة أساس واحدة إلى 5.208%.

وهذا هو نفس عائد السندات لأجل ثلاثين عامًا الذي كان قد بلغ أعلى مستوياته منذ 2007 قبل أسبوع، ولم يكن لانكماش صريح في وظائف الرواتب الأمريكية أثر يُذكر عليه. كما تراجعت سندات العشر سنوات بالكاد بنقطة أساس واحدة إلى 4.651%. وقد ازداد انحدار منحنى العائد لأن الطرف القصير يعتقد أن Fed ينتظر، بينما لا يعتقد الطرف الطويل أن هذا الانتظار يغيّر سعر المال على مدى ثلاثين عامًا.

ثلاثة من أصل أربعة تحسنات كانت ناتجة عن تراجعات

انخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2%، خلافًا لإجماع كان يتوقع استقراره، وقد انخفض لأن معدل المشاركة في القوى العاملة تراجع إلى 61.4%، وهو أدنى مستوى في أكثر من خمس سنوات. أما معدل البطالة الناقصة الأوسع U6 فلم يتحسن على الإطلاق، إذ استقر عند 7.9%. فمعدل البطالة الذي ينخفض لأن الناس توقفوا عن البحث ليس سوق عمل يصلح نفسه.

تباطأ نمو الأجور إلى 3.2% على أساس سنوي مقابل توقعات عند 3.5%، مع مراجعة القراءة السابقة بالخفض إلى 3.4%، وخفض وظائف الرواتب لشهر يونيو إلى 20 ألفًا من 57 ألفًا المعلنة أولًا. وتستقر إعلانات تسريح العمال قرب أدنى مستوى لها في عامين، وهذه هي الإشارة الجديرة بالمتابعة: ما نشهده هو تجميد في التوظيف لا موجة تسريح. فالأسواق المتجمدة تستغرق وقتًا أطول بكثير لتذوب مما تستغرقه لتنكسر.

جاء المستوى القياسي قبل السبب

سجل المؤشر مستوى قياسيًا يقل قليلًا عن 54,750 في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهو في طريقه لتحقيق مكسب أسبوعي ثانٍ على التوالي، بنحو 1,500 نقطة وما يقارب 3%. ولم يكن تقريبًا أي جزء من هذا الصعود تداولًا قائمًا على سوق العمل، لأن بيانات سوق العمل لم تكن موجودة حتى صباح الجمعة. لقد كان رهانًا على إعادة فتح مضيق هرمز.

ولا تزال صفقة إعادة الفتح التي بنت تلك المستويات القياسية مجرد توقع لا حقيقة. فطهران ومسقط تقتربان من إطار لعبور السفن، وهو ما يقر مسؤولون إيرانيون بأنه لن يعيد فتح الممر المائي بمفرده، كما تنفي طهران التفاوض المباشر مع واشنطن، وعبرت ثماني سفن المضيق يوم الثلاثاء مقابل نحو 100 سفينة يوميًا قبل الحرب. إن تداول النفط الخام قرب 78.00 دولارًا يسعّر نتيجة لم تؤكدها بعد بيانات الشحن.

تفصلنا قراءتان عن سبتمبر

مع عدم وجود اجتماع في أغسطس، لا يزال أمام قرار 16 سبتمبر تقرير آخر للرواتب وبيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الأربعاء لاستيعابهما، بعد خطاب يوم الجمعة عند 14:00 بتوقيت GMT الذي قيّمه التقويم على أنه محايد. ومن المتوقع أن يبلغ التضخم الرئيسي 0.1% على أساس شهري مقابل -0.4% في يونيو، مع تباطؤ المعدل السنوي إلى 3.4% من 3.5%، بينما يُتوقع أن يسجل التضخم الأساسي 0.2% على أساس شهري و2.5% على أساس سنوي.

ويلي ذلك يوم الخميس مؤشر أسعار المنتجين (PPI) عند 0.1% على أساس شهري مقابل -0.3%، فيما يأتي يوم الجمعة مع مبيعات التجزئة إلى جانب قراءة لثقة المستهلك من Michigan يُتوقع أن تنخفض إلى 54 من 55.2. وتحدد توقعات التضخم الكامنة في ذلك المسح، والمثبتة عند 4.2% بعد عام واحد و3.3% على مدى خمسة أعوام، ما إذا كانت مفاضلة سبتمبر المتكافئة ستتحول مجددًا إلى زيادة. ولم يمسها شيء في تقرير وظائف الرواتب الصادر يوم الجمعة.

المستويات والانحياز

المقاومة: تمثل قمة الجلسة فوق 54,100 بقليل خط المقاومة الأول، وقد توقف ارتداد فترة ما بعد الظهر دونها. وفوق ذلك، يبقى المستوى القياسي الذي يقل قليلًا عن 54,750 هو البنية الوحيدة المتبقية، مع تصرف مستوى 54,000 كمقبض يتداول المؤشر حوله لا من خلاله.

الدعم: تحتضن منطقة 53,800 كلاً من القاع الليلي وأرضية الهبوط الحاد عند الافتتاح النقدي، ما يجعلها المستوى الوحيد الذي اختبرته الجلسة فعليًا. ودونها يصبح الشريط السعري أرق باتجاه منطقة 53,500، ولا توجد أي بنية فنية حتى المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 52,000.

الانحياز: صعودي ما دامت منطقة 53,800 صامدة، مع استهداف المستوى القياسي الذي يقل قليلًا عن 54,750، بينما يترك مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي قرب 50 مجالًا للحركة في أي من الاتجاهين. أما الإغلاق اليومي دون 53,800 فيفتح الطريق نحو منطقة 53,500 ويحوّل المستويات القياسية لهذا الأسبوع إلى اختراق فاشل.

الرسم البياني اليومي لـ Dow Jones