يختبر مؤشر Dow Jones Industrial Average أدنى مستوياته الجديدة مع ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل

• يتراجع DJIA إلى 51,100، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو، مع وصول عوائد السندات لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوى منذ 2004.
• رئيسة Fed في فيلادلفيا بولسون تؤيد المزيد من الزيادات مع وصول الفائدة إلى 3.75%-4.00%.
• تقترب معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عاماً من 7%، بزيادة نقطة مئوية كاملة مقارنة بما كانت عليه قبل حرب إيران.

ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً إلى أعلى مستوى له منذ 2004 يوم الخميس، بينما بالكاد تحرك العائد لأجل عامين، ويتراجع Dow Jones Industrial Average بالتوازي مع العائد الطويل الأجل. وهبط المؤشر إلى 51,100، وهو أدنى مستوى له منذ يونيو، ويتجه لتسجيل ثالث جلسة خسائر متتالية.

تعكس عوائد السندات لأجل عامين ما يتوقعه المتداولون أن يفعله Fed خلال العامين المقبلين. أما عائد السندات لأجل 30 عاماً فيعكس ما يطلبه المستثمرون مقابل إقراض واشنطن لثلاثة عقود، وهذا هو السعر الذي لا يزال يرتفع. وقد أمضى مسؤولان من Fed يوم الخميس في الحديث عن سعر الفائدة الذي يحدده Fed، بينما أعاد السوق تسعير السعر الذي لا يحدده.

نهاية التوجيه المستقبلي، أُعلن عنها عبر التوجيه المستقبلي

قال رئيس Fed في نيويورك ويليامز في مؤتمر بلندن يوم الخميس إن حقبة التوجيه المستقبلي الصريح قد انتهت، وهو نفس الموقف الذي تبناه رئيس Fed وورش. وفي التصريحات نفسها، قال إن رهانات السوق على زيادة أخرى في الفائدة قبل نهاية العام تبدو معقولة من وجهة نظره.

وقالت رئيسة Fed في فيلادلفيا بولسون، وهي من أصحاب حق التصويت هذا العام وكانت قد فضّلت تثبيت الفائدة قبل اجتماع سبتمبر، إن قدراً إضافياً محدوداً من التشديد قد يكون مطلوباً بعد رفع 16 سبتمبر إلى 3.75%-4.00%. وعزت الضغوط التضخمية الجديدة إلى الصراع في الشرق الأوسط والتوسع في الذكاء الاصطناعي، مع تراجع ضغوط الرسوم الجمركية.

يقترب العائد لأجل عامين من أعلى مستوى له في 2023 ولم يتفاعل مع أي من الخطابين، لذا فإن الزيادة التالية بمقدار ربع نقطة أصبحت بالفعل مسعّرة بالنسبة إلى Dow. وتشير العقود الآجلة إلى أن رفع الفائدة في أكتوبر هو الاحتمال الأرجح، كما توقع 16 من أصل 18 من صناع السياسات زيادة واحدة أخرى على الأقل هذا العام. وكانت أكثر عبارات الرئيسة بولسون إيجابية بشأن التضخم الأساسي أنها قالت إنه لم يزد سوءاً هذا العام، وهو ما يشكل مرافعة لزيادة أخرى قُدمت في صيغة إشادة.

سوق الرهن العقاري استوعبت بالفعل تشديداً يعادل أربع زيادات في الفائدة

يريد المستثمرون عائداً أعلى للإقراض لمدة 30 عاماً لأن حرب إيران أبقت الطاقة مرتفعة التكلفة، ولأن النمو ظل صامداً، ولأن الحكومات تواصل الاقتراض. وتم تداول Brent قرب 105 دولارات للبرميل يوم الخميس. وبلغ العائد على السندات اليابانية لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له منذ 1996 مع إعادة فتح طوكيو بعد عطلة استمرت ثلاثة أيام، وتتوقع وكالة المالية الألمانية اقتراضاً اتحادياً قياسياً يبلغ 525.5 مليار يورو في 2026.

قدّر محللو Bank of America تكاليف الفائدة الفيدرالية الأمريكية عند مستوى قياسي بلغ 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي (GDP) في الربع الثاني، ارتفاعاً من 1.7% في آخر مرة كان فيها العائد لأجل 10 سنوات قرب 5% في 2007. ويمكن للرئيس وورش رفع سعر الفائدة لليلة واحدة في أي اجتماع، لكن عائد السندات لأجل 30 عاماً يحدده أشخاص يتعين عليهم الاحتفاظ بالسند حتى 2056.

يقترب معدل الرهن العقاري لأجل 30 عاماً من 7%، بزيادة نقطة مئوية كاملة عن مستواه قبل الحرب. وأول أعضاء Dow المتأثرين بذلك هما Home Depot (HD) وSherwin-Williams (SHW)، اللتان تبيعان الأدوات والدهانات في سوق إسكان ينتقل فيه عدد أقل من الناس عندما تبلغ المعدلات 7%. أما العضو الذي قد يخرج مستفيداً فهو JPMorgan Chase (JPM)، لأن البنك يقترض قصير الأجل ويقرض طويل الأجل، وقد يؤدي اتساع الفجوة بين عوائد السندات لأجل عامين و30 عاماً إلى زيادة ما يحققه من القروض الجديدة.

المستويات التي تغيّر القراءة

المقاومة: 51,500 هو إغلاق يوم الأربعاء، وقد افتتح يوم الخميس دون هذا المستوى ولم يتداول فوقه مجدداً منذ ذلك الحين. وفوق ذلك، يمثل 52,000 المستوى الذي تخلى عنه المؤشر يوم الثلاثاء ولم يستعده، وقد سجلت كل جلسة منذ ذلك الحين قمة أدنى من سابقتها.

الدعم: أدى قاع الخميس قرب 51,100 إلى كسر قاع 16 سبتمبر وهو الأدنى منذ يونيو، رغم أن المشترين استعادوا معظم التراجع من ذلك القاع. ويُعد 51,000 الرقم الدائري التالي دونه.

الانحياز: الميل هو للبيع على المكشوف دون 52,000، مع 51,000 كهدف أول وExponential Moving Average (EMA) لـ200 يوم قرب 50,250 كهدف ثانٍ. ويقترب مؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي من 19، وهي أول قراءة دون 20 منذ أواخر يوليو، لذا قد يحدث ارتداد نحو 51,500 أولاً من دون تغيير النظرة. ويُنهي الإغلاق اليومي فوق 52,000 سيناريو البيع على المكشوف.

الرسم البياني اليومي لـ Dow Jones