البنك المركزي الأوروبي: التوترات السياسية تختبر درع السياسة – Rabobank
تشير RaboResearch إلى أن أداة حماية الانتقال التابعة للبنك المركزي الأوروبي توفّر شبكة أمان لسندات حكومات منطقة اليورو خلال فترات الضغوط غير المبررة بالعوامل الأساسية. ومع ذلك، يتساءل التقرير عن مدى متانة هذا الإطار إذا ضربت اضطرابات سياسية متزامنة اقتصادات كبرى في منطقة اليورو، ما يشير إلى أن الأسواق قد تحتاج إلى إعادة تقييم افتراضاتها بشأن تماسك منطقة اليورو وفعالية تدخلات البنك المركزي الأوروبي.
شبكة أمان البنك المركزي الأوروبي تواجه اختبار ضغوط سياسية
"تمثل ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا 60% من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو. نعم، هناك هيكل فوقي أوروبي تكنوقراطي قائم على القواعد، وهناك أداة حماية الانتقال التابعة للبنك المركزي الأوروبي التي تتيح له شراء سندات حكومات منطقة اليورو خلال فترات ضغوط السوق أو الظروف غير المنظمة التي لا تبررها العوامل الأساسية الخاصة بكل دولة. (فقط تخيلوا لو أن الاحتياطي الفيدرالي بقيادة Warsh يفكر في تطبيق مثل هذا النوع من السياسة النقدية في بيئة السوق الحالية: يا له من رعب!) لكن، إلى أي مدى يمكن أن يستمر ذلك بسلاسة إذا شهدنا اضطرابات متداخلة في الاقتصادات السياسية الأربع الكبرى في منطقة اليورو؟ لكن هذه لم تعد قضية "أوروبية" أكثر مما هي قضية "أمريكية"."
"ويأتي ذلك في وقت أعلن فيه ميلونشون، مرشح اليسار الفرنسي المتطرف للرئاسة، الذي يدعو إلى زيادة الإنفاق العام: "يحتفظ البنك المركزي الأوروبي بكمية هائلة من الدين السيادي الفرنسي. وأقترح على جميع دول منطقة اليورو إلغاء هذا الدين الذي يحتفظ به البنك المركزي الأوروبي". وأضاف: "نحن جميعًا أعضاء في نظام اليورو، وبالتالي فهذا دين ندين به لأنفسنا. لقد حاولت المؤسسة الإعلامية التلاعب بهذا المقترح المعقول. واستغرق منا الأمر بضعة أيام من الشرح لتفنيد أكاذيبهم. وقد تم ذلك الآن. ومن الآن فصاعدًا، يُظهر استطلاع للرأي أن الفرنسيين الذين يدعمون هذا المقترح لإلغاء الدين أصبحوا أكثر عددًا من أولئك الذين يعارضونه". ويأتي ذلك إضافة إلى قوله: "سننشئ قطبًا مصرفيًا عامًا. فبلدنا لديه الكثير من المال."
"ومع ذلك، تُعد القومية لوبان الأوفر حظًا في الانتخابات. وهي تتعهد بـ"قاعدة ذهبية" للإبقاء على العجز المالي دون 3% من الناتج المحلي الإجمالي، وحزمة لخفض التكاليف - تشمل 125 مليار يورو من الهجرة، والوكالات العامة "عديمة الجدوى"، ومساهمة فرنسا في الاتحاد الأوروبي؛ كما تريد التراجع عن إصلاح ماكرون للمعاشات التقاعدية حتى يتمكن العمال من التقاعد عند سن 62. كما تؤيد لوبان تقاربًا استراتيجيًا مع موسكو، بمجرد انتهاء الحرب، وتعارض العقوبات الاقتصادية، وتهدف إلى الحد من المساعدات المقدمة إلى كييف."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
