عملات الأسواق الناشئة: تثبيت السياسة النقدية يشكّل مسار CLP وPLN وPEN وTRY – BBH
يتوقع إلياس حداد من Brown Brothers Harriman’s (BBH) أن تُبقي تشيلي وبولندا وبيرو وTürkiye أسعار الفائدة الأساسية دون تغيير في الاجتماعات المقبلة. ويشير حداد إلى أن البيزو التشيلي (CLP) ينبغي أن يتداول بقوة أكبر بدعم من النحاس، وأن الزلوتي البولندي (PLN) يستفيد من أسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية والأرصدة الخارجية، وأن السول البيروفي (PEN) قد يكون أداؤه أضعف إذا ظلت أسعار الفائدة الحقيقية سلبية، وأن السياسة النقدية المتشددة في Türkiye مبررة مع تعثر مسار تراجع التضخم قرب 30% على أساس سنوي.
تثبيت البنوك المركزية للفائدة ومخاطر عملات الأسواق الناشئة
"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي التشيلي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 4.50% للاجتماع الخامس على التوالي (الثلاثاء). ويبدو البنك في وضع جيد يسمح له بالإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة لبعض الوقت. ولا تزال استطلاعات توقعات التضخم لأجل عامين قريبة من هدفه للتضخم البالغ 3%، كما أن سعر الفائدة الأساسي يقترب من الحد الأعلى لتقدير البنك للنطاق المحايد بين 3.75% و4.75%."
"ينبغي أن يتداول USD/CLP عند مستوى أدنى بكثير في ظل الارتفاع القوي في أسعار النحاس، وهو سلعة التصدير الرئيسية لتشيلي."
"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك الوطني البولندي (NBP) سعر الفائدة الأساسي عند 3.75% للاجتماع الخامس على التوالي (الأربعاء). وقد أجرى NBP تخفيضات بمقدار 200 نقطة أساس منذ يوليو 2025، ويشير منحنى المبادلات إلى تشديد بمقدار 75 نقطة أساس إلى 4.50% خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة مع اكتساب التضخم زخمًا."
"ومع ذلك، تواصل أسعار الفائدة الحقيقية الإيجابية في بولندا، إلى جانب الخلفية المواتية لميزان المدفوعات، دعم PLN."
"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي في بيرو (BCRP) أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25% للاجتماع الثاني عشر على التوالي (الخميس). وقد يواجه PEN مخاطر أداء أضعف إذا ظل البنك متساهلًا تجاه التضخم الذي يتجاوز المستهدف، إذ قد يُبقي ذلك أسعار الفائدة الحقيقية سلبية لفترة أطول."
"من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي في Türkiye (CBRT) أسعار الفائدة دون تغيير عند 37.00% للاجتماع الخامس على التوالي (الخميس). وقد تعثر مسار تراجع التضخم قرب 30% على أساس سنوي، ما يدعم استمرار السياسة النقدية المتشددة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
