يتراجع اليورو مقابل الدولار الكندي رغم الآمال برفع أسعار الفائدة من قبل ECB
- يتراجع EUR/CAD مع تعزيز ارتفاع أسعار النفط، في أعقاب تعطل خطوط الأنابيب السعودية، للدولار الكندي المرتبط بالسلع الأساسية.
- تشير التصريحات المتشددة من مسؤولي ECB إلى استمرار مخاطر التضخم، بما يلمح إلى احتمال إجراء المزيد من رفع أسعار الفائدة.
- تتوقع الأسواق والبنوك الكبرى بدرجة كبيرة زيادة ECB لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة بحلول نهاية العام، ما يحد من تراجع اليورو.
يوسّع EUR/CAD خسائره لليوم الثاني على التوالي، متداولًا قرب 1.6040 خلال الساعات الأوروبية من يوم الثلاثاء. ويتراجع هذا الزوج التقاطعي مع تلقي الدولار الكندي (CAD) المرتبط بالسلع الأساسية دعمًا من ارتفاع أسعار النفط الخام.
تزداد قوة أسواق النفط مع إدارة المتداولين لحالة عدم اليقين المتصاعدة بشأن الإمدادات العالمية، لا سيما مع استمرار إغلاق خط الأنابيب السعودي شرق-غرب عقب هجمات بطائرات مسيّرة، ومن دون جدول زمني واضح لاستئناف العمليات.
استقرار التضخم في كندا بينما يرى RBC تثبيت السياسة
يشير الاقتصاديون في Royal Bank of Canada إلى أن "التضخم الكندي استقر عند 3% على أساس سنوي في أغسطس، دون تغيير عن يوليو"، لافتين إلى أن القراءة الأخيرة تؤكد استقرار الوتيرة العامة حتى مع استمرار تراجع الضغوط الأساسية. وفي هذا السياق، تشير Abbey Xu من RBC إلى أن المقاييس الأساسية لا تزال قريبة من هدف 2% الخاص بـ BoC، ما يعزز الرأي القائل بأن السياسة من المرجح أن تظل دون تغيير لفترة ممتدة، مع اعتماد أي تحول في التوقعات على مدى استمرار القوة الأخيرة في أسعار النفط.
ومع ذلك، قد تكون الضغوط الهبوطية على زوج EUR/CAD محدودة بفعل القوة المحتملة لليورو (EUR). فقد حذّر عدد من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي (ECB) من استمرار مخاطر التضخم الصعودية، ما عزز التوقعات بمزيد من التشديد النقدي. ويأتي هذا التوجه المتشدد عقب قرار ECB الأخير برفع أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا، مع الإشارة إلى أن زيادات إضافية في أسعار الفائدة قد تكون ضرورية.
وتتزايد مواءمة المؤسسات المالية مع هذه النظرة. وتشير التقارير إلى أن البنوك الكبرى، بما في ذلك Goldman Sachs وCiti وBarclays، تتوقع الآن زيادة أخرى في أسعار الفائدة من ECB في ديسمبر. وتدعم الأسواق المالية هذا السيناريو بقوة، إذ تُسعّر بيانات LSEG احتمالًا بنسبة 94% لرفع بمقدار ربع نقطة في ديسمبر، بينما تتوقع Citi زيادة إضافية في أسعار الفائدة تمتد إلى مارس 2027.
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت، ألمانيا، هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، Christine Lagarde.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة من أدوات السياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). وQE هو العملية التي يطبع من خلالها ECB اليورو ويستخدمه لشراء الأصول - وعادةً السندات الحكومية أو سندات الشركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادةً ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE خيارًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يشتري البنك المركزي الأوروبي (ECB) في إطار QE السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتزويدها بالسيولة، فإنه في إطار QT يتوقف ECB عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادةً ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
