اليورو يحقق مكاسب على خلفية التوقعات المتشددة لسياسة ECB
- يرتفع EUR/USD مع دفع موقف ECB المتشدد لمكاسب اليورو، في وقت تسعّر فيه الأسواق رفع سعر فائدة الإيداع في سبتمبر إلى 2.50%.
- حذّرت المسؤولة في ECB شنابل من أن الصراع في الشرق الأوسط وقوة الاقتصاد يشكلان مخاطر مستمرة تدفع التضخم إلى الارتفاع.
- تحدّ بيانات التضخم الأمريكية القوية من مكاسب EUR/USD، مع بقاء احتمال رفع Fed لأسعار الفائدة في ديسمبر فوق 70%.
ارتفع EUR/USD بشكل طفيف بعد تسجيله مكاسب محدودة في اليوم السابق، ليتداول قرب 1.1650 خلال الساعات الآسيوية من يوم الجمعة. ويحقق الزوج تقدماً مدعوماً بتوقعات السياسة النقدية المتشددة لدى البنك المركزي الأوروبي (ECB).
وشددت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي في ECB، مؤخراً على أن تكاليف الاقتراض يجب أن تواصل الارتفاع، مشيرةً إلى استمرار الصراع في الشرق الأوسط وإلى مرونة اقتصاد منطقة اليورو على نحو فاق التوقعات باعتبارهما من أبرز المخاطر الصعودية على التضخم. وانعكاساً لهذه النبرة المتشددة، تحولت توقعات السوق بشكل ملحوظ، إذ باتت أداة ECB Watch تسعّر احتمالاً يقارب 96% لرفع سعر فائدة الإيداع إلى 2.50% في اجتماع السياسة النقدية المقبل في سبتمبر.
ومع ذلك، تظل المكاسب الإضافية لزوج EUR/USD محدودة بسبب القوة المستمرة للدولار الأمريكي (USD). فقد عززت بيانات التضخم الأمريكية التي جاءت أقوى من المتوقع هذا الأسبوع التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) سيرفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام، مع الإبقاء على احتمال يتجاوز 70% لرفع في ديسمبر. وفي الوقت نفسه، تميل تسعيرات السوق لاجتماع Fed القريب في سبتمبر إلى التريث، مع احتمال يقارب 65% لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.
وفي غضون ذلك، يحول متداولو الفوركس تركيزهم إلى الندوة الاقتصادية السنوية في جاكسون هول بولاية وايومنغ. ويراقب المشاركون في السوق عن كثب خطاباً مرتقباً لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش، بحثاً عن إشارات محتملة بشأن اتجاه السياسة النقدية الأمريكية وأسعار الفائدة.
كولينز تقلل من أثر مفاجأة التضخم، ما يبقي مشتري الدولار في حالة حذر
جاءت نبرة كولينز من Fed أقل تشدداً بشكل طفيف من المعتاد، إذ سجلت درجة FXS Speechtracker مستوى 4.8/10 مقارنة بخط الأساس المعتمد عند 5.7/10، ما يشير إلى تراجع حدة التوجه السياسي مقارنة بتصريحاتها السابقة. كما أن تأكيدها أن السياسة التقييدية الحالية لا تزال قادرة على تحقيق «انخفاض تدريجي في التضخم»، وأن رسوم إدارة المحافظ شوّهت قراءة التضخم الرئيسية بينما تتبع الأسعار المستندة إلى السوق مساراً أقرب إلى الهدف، يضع أحدث البيانات في إطار عثرة مؤقتة لا تحولاً هيكلياً. ومن خلال التشديد على أن ارتفاع عوائد السندات يظل متسقاً مع استقرار الأسعار، وأن التضخم ينبغي أن يتراجع في غياب صدمات جديدة من الرسوم الجمركية أو النفط، تميل كولينز إلى التريث بدلاً من التحول الوشيك نحو مزيد من التشديد، ما يخفف من الزخم الصعودي الفوري للدولار.
وتراجع مؤشر FXS Fed Sentiment بمقدار 2.44 نقطة إلى 129.11، ما يشير إلى انحسار متواضع في التشدد المتصور عقب الخطاب. وعلى الرغم من هذا التراجع، لا يزال المؤشر أعلى بكثير من المستوى المحايد البالغ 100، ما يؤكد أن تواصل Fed لا يزال متشدداً في المجمل، حتى مع دفع نبرة كولينز الأكثر ليونة الدولار ومعنويات المخاطرة الأوسع بعيداً عن أكثر توقعات السياسة تشدداً.
الأسئلة الشائعة حول اليورو
اليورو هو عملة 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولاً في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات النقد الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يومياً. ويُعد EUR/USD زوج العملات الأكثر تداولاً في العالم، إذ يمثل ما يقدر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، وهو ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً - أو توقعات ارتفاعها - اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنوياً. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.
تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشراً اقتصادياً مهماً لليورو. وإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، ولا سيما إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته إلى السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين كمكان لإيداع أموالهم.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. فالمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، يمكن أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. ويُعد الاقتصاد القوي أمراً إيجابياً لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضاً ECB على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز اليورو بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.
هناك إصدار بيانات مهم آخر لليورو وهو الميزان التجاري. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة نتيجة الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. ولذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
