يحافظ اليورو على مكاسبه أمام الدولار الأمريكي وسط حالة عدم اليقين بشأن Fed قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي
- يتداول EUR/USD بشكل مستقر مع تماسك الدولار الأمريكي عقب ضعفه بعد بيانات NFP.
- أدت بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة إلى تقليص رهانات رفع الفائدة من Fed، بينما تزيد أسعار النفط المرتفعة من تعقيد توقعات التضخم.
- يترقب المتداولون بيانات CPI الأمريكية للحصول على مؤشرات جديدة بشأن قرار Fed حول أسعار الفائدة في سبتمبر.
يتحرك زوج EUR/USD في نطاق ضيق يوم الاثنين مع استقرار الدولار الأمريكي (USD) عقب ضعفه بعد بيانات NFP، في حين ترتفع أسعار النفط وسط حالة من عدم اليقين بشأن إعادة فتح مضيق هرمز. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج قرب مستوى 1.1553، دون تغير يُذكر خلال اليوم.
ظل تحرك الأسعار محصورًا ضمن نطاق ضيق لأكثر من أسبوع، مع محاولة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أيضًا الاستقرار فوق مستوى 99.50. ويتداول المؤشر، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب مستوى 99.70، مرتفعًا بنسبة 0.10% خلال اليوم.
ويأتي هذا التداول العرضي في وقت يقيّم فيه المستثمرون مسار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) والتطورات في الشرق الأوسط. وقد دفعت بيانات الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) لشهر يوليو، التي جاءت أضعف من المتوقع، المتداولين إلى تقليص توقعاتهم لرفع Fed أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر.
ومع ذلك، تثير أسعار النفط المرتفعة مخاوف من أن يظل التضخم فوق هدف Fed لفترة أطول، ما يمنع المتداولين من استبعاد رفع الفائدة بالكامل. ووفقًا لأداة CME FedWatch، لا تزال الأسواق تسعّر احتمالًا يقارب 44% لرفع الفائدة في سبتمبر.
ويتجه الاهتمام الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) المقرر صدورها يوم الأربعاء. وقد تؤدي قراءة أضعف من المتوقع إلى تقليص احتمالات رفع الفائدة الشهر المقبل بشكل أكبر والضغط على الدولار الأمريكي.
وأشار محللون في ING إلى أنه مع صدور بيانات يوليو الرئيسية بالفعل، فإن أغسطس "يُعد عادة شهرًا هادئًا بالنسبة لتواصل البنك المركزي الأوروبي". وأضافوا أن ECB قد منح الأسواق فعليًا "التزامًا شبه صريح برفع الفائدة في سبتمبر"، ما يحد من نطاق المفاجآت الجديدة على صعيد السياسة النقدية من جانب منطقة اليورو في الأجل القريب.
وفي هذا السياق، ترى ING أن "ذلك يترك EUR/USD خاضعًا بشكل واضح لعوامل الدولار الأمريكي". وشدد البنك على أن "صدور قراءة CPI أمريكية أضعف من المتوقع من شأنه أن يزيد فرص اختراق مستوى 1.160 بالفعل هذا الأسبوع"، مضيفًا أن "المقاومة المهمة التالية بعد ذلك هي المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 1.1630".
وعلى الصعيد الجيوسياسي، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن واشنطن "تجري شبه مفاوضات" مع طهران، مع "خفض وتيرة" حملتها العسكرية. إلا أن إيران تنفي إجراء محادثات مباشرة، وربطت إعادة فتح مضيق هرمز بتنازلات أمريكية، بما في ذلك تخفيف العقوبات، والتعويض عن أضرار الحرب، وتقديم ضمانات أمنية.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم الارتفاع في أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). أما التضخم الأساسي فيستبعد العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، ويكون عادةً قرب 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد CPI الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع CPI الأساسي فوق 2%، فإن ذلك يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.
رغم أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمواجهة التضخم المرتفع، ما يجذب مزيدًا من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته. ومع أن المستثمرين لا يزالون في كثير من الأحيان يشترون الذهب لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى الذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو بإيداع الأموال في حسابات الودائع النقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
