اليورو: يُنظر إلى الرفع الثاني على أنه مرجّح، فيما تُخيّم أزمة الطاقة على التوقعات – Societe Generale
يتوقع كينيث برو من Societe Generale زيادة ثانية بمقدار 25 نقطة أساس في سعر فائدة الودائع لدى ECB، مشددًا على أن ديناميكيات الأجور وتحديثات توقعات الموظفين ستحدد إلى أي مدى سيمضي التشديد. ويشير البنك إلى ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي، ويحذر من مخاطر الركود التضخمي إذا استمرت صدمات الطاقة والغذاء، ويرى أن استقرار التضخم عند مستوى أعلى قد يتطلب سعر فائدة نهائيًا أعلى مما تسعره الأسواق حاليًا.
رفع متشدد في مقابل مخاطر الطاقة
"إن زيادة ثانية بمقدار 25 نقطة أساس في سعر فائدة الودائع من قبل ECB اليوم أصبحت أمرًا محسومًا، لكن العامل الأساسي في تقييم مدى استمرار هذا التشديد الاستباقي إلى نطاق تقييدي يتمثل في آفاق الأجور."
"كيف ستعرض الرئيسة لاغارد هذه الآفاق، وهل ستتم مراجعة توقعات الموظفين بالرفع في ضوء ارتفاع أسعار الطاقة خلال الصيف وتزايد التفاؤل بشأن خلفية النمو."
"هذا ما ورد في يونيو: «من المتوقع أن تكون للصدمة الحالية في الطاقة آثار صعودية محدودة على نمو الأجور، مع مساهمة ضعف ظروف الطلب والطابع الأقل شمولًا للصدمة مقارنة بفترة 2021-24 في احتواء الآثار الثانوية». وقد تجاوزت أسعار النفط 100 دولار وأسعار الغاز الطبيعي 75 يورو هذا الأسبوع، لكن ذلك قد لا يبدد التفاؤل بأن آفاق النمو قد تحسنت، وإن لم يكن ذلك بشكل متساوٍ عبر المناطق."
"وبالنظر إلى الصورة الأكثر إشراقًا للنمو على المدى القريب، لا يمكن التقليل من تداعيات الركود التضخمي على المدى الأبعد إذا استمرت دوامة ارتفاع أسعار الطاقة والغذاء وتسببت في شد الأسر لأحزمتها. وكان ECB قد توقع سابقًا أن يرتفع التضخم الرئيسي إلى 3.4% في الربع الثالث (3.3% في أغسطس) وأن يظل مرتفعًا حتى أوائل عام 2027."
"ومن المرجح الآن حدوث استقرار عند مستوى أعلى، وقد يتطلب ذلك سعر فائدة نهائيًا أعلى لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف في 2028. ويُسعّر المنحنى الآجل حاليًا ذروة لسعر فائدة الودائع عند ما يزيد قليلًا على 3% (2y2y)، أي زيادتين إضافيتين بعد اليوم. ويتوقع اقتصاديونا زيادة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.75% في ديسمبر. ويبدو أن عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات، الذي يتتبع أسعار الغاز الطبيعي بشكل وثيق منذ يوليو، قد بالغ في الارتفاع بشكل متزايد مقارنة بتوقعات التضخم. وبالنسبة إلى EUR/USD، فإن التركّز الكبير لانتهاء صلاحية عقود الخيارات من شأنه أن يساعد في تثبيت العملة الموحدة قرب المتوسط المتحرك لـ200 يوم."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
