يتداول اليورو بحذر مقابل الدولار الأمريكي قبيل الرفع المتوقع لأسعار الفائدة من قبل Fed

• يتماسك EUR/USD قرب أدنى مستوى له في شهر مع حفاظ الدولار الأمريكي على قوته قبيل قرار Fed.
• تم تسعير رفع بمقدار 25 نقطة أساس بشكل شبه كامل، ما يحول الانتباه إلى المخطط النقطي وتصريحات Warsh.
• كما يُبقي ECB الباب مفتوحًا أمام المزيد من رفع أسعار الفائدة إذا فشل التضخم في التراجع.

يتماسك EUR/USD مع خسائره يوم الأربعاء، إذ يتجنب المتداولون اتخاذ مراكز اتجاهية قوية قبيل إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بشأن السياسة النقدية. وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان الزوج يتداول قرب 1.1537، دون تغير يُذكر خلال اليوم، وليس بعيدًا عن أدنى مستوى في شهر عند 1.1523 الذي لامسه يوم الاثنين.

سيعلن Fed قراره عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش، يعقب ذلك مؤتمر صحفي لرئيس Fed كيفن وورش عند الساعة 18:30 بتوقيت غرينتش. ويحافظ الدولار الأمريكي (USD) على تماسكه قرب أعلى مستوياته في أسبوعين، مع تسعير المتداولين بشكل شبه كامل لرفع بمقدار 25 نقطة أساس، ما من شأنه أن يرفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75%-4.00%.

ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 99.70.

ويأتي هذا التحرك المتوقع في وقت تهدد فيه صدمة الطاقة الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط بإبقاء التضخم فوق هدف Fed البالغ 2%. وقد ارتفع أحدث مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بنسبة 0.4% على أساس شهري في أغسطس، بينما استقر التضخم السنوي عند 3.4%. كما ارتفع مؤشر CPI الأساسي بنسبة 0.3% خلال الشهر، في حين صعد أيضًا مؤشر أسعار المنتجين (PPI) بنسبة 0.4%.

كما دعمت بيانات اقتصادية أخرى أيضًا مبررات تشديد السياسة النقدية. ويشير تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) القوي لشهر أغسطس إلى استقرار سوق العمل. وفي الوقت نفسه، أظهرت البيانات الصادرة في وقت سابق يوم الأربعاء أن مبيعات التجزئة ارتفعت بنسبة 1.2% على أساس شهري في أغسطس، متجاوزة التوقعات بزيادة قدرها 0.8%، ومتعاودة الارتفاع بعد تراجع مُراجع بنسبة 0.5% في يوليو.

ومع ذلك، ومع تسعير تحرك بمقدار ربع نقطة بشكل شبه كامل، فقد يكون لقرار سعر الفائدة الفوري تأثير محدود على EUR/USD. وسيتحول الاهتمام بدلًا من ذلك إلى التحديث الجديد لملخص التوقعات الاقتصادية، بما في ذلك المخطط النقطي، وتعليقات Warsh بشأن مسار السياسة المستقبلي. وقد أظهر المخطط النقطي لشهر يونيو الصادر عن Fed توقعًا وسيطًا لسعر الفائدة بنهاية العام عند 3.8%، بما يتماشى مع زيادة بمقدار ربع نقطة في عام 2026.

وقد تعزز رسالة متشددة من Fed تشير إلى أن مخاطر التضخم لا تزال مرتفعة وأن المزيد من رفع أسعار الفائدة قادم، الدولار الأمريكي وتدفع EUR/USD إلى الانخفاض. وعلى العكس، فإن تثبيتًا مفاجئًا أو رفعًا بنبرة تميل إلى التيسير قد يضعف الدولار ويساعد الزوج على التعافي.

وعلى الجانب الآخر من الأطلسي، رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة مرتين هذا العام بينما يحاول صناع السياسات كبح الضغوط التضخمية المدفوعة بارتفاع النفط. وتتوقع الأسواق مزيدًا من التشديد، رغم أن البنك المركزي كرر أنه غير ملتزم بمسار محدد مسبقًا لأسعار الفائدة، وأن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات الواردة. ويشير ذلك إلى أن المزيد من رفع أسعار الفائدة قد يتبع إذا فشل التضخم في التراجع.

ويتوقع محللون في BNY أن يمضي مجلس محافظي ECB بحذر بعد سبتمبر، مشيرين إلى أن «مجلس المحافظين سيرجح أن يقرر اجتماعًا باجتماع بعد سبتمبر، والآراء منقسمة بالفعل». ويبرزون أن «بعض الأعضاء يفضلون الانتظار حتى ديسمبر، بينما يدفع آخرون نحو تحرك أكثر استباقية مع استمرار ارتفاع أسعار الطاقة»، ما يؤكد الجدل الداخلي بشأن مدى قوة الاستجابة لأحدث صدمة في الطاقة.

ومن وجهة نظر BNY، فإن «البيانات لا تدعم رواية قوية للطلب المحلي تدفع التضخم الأساسي وآثار الجولة الثانية»، ما يحد من مبررات المزيد من التشديد القوي. كما يشدد البنك على أن «أسعار الفائدة الأعلى لا يمكنها إنتاج الطاقة؛ بل يمكنها فقط تعميق صدمة شروط التبادل التجاري»، مجادلًا بأنه رغم أن «يقظة ECB مبررة»، فإن ذلك «لا يجعل أي زيادة أخرى تلقائية».