يتذبذب اليورو دون مستوى 0.8590 مقابل الجنيه الإسترليني، في ظل غياب اتجاه واضح
- يحافظ EUR/GBP على خسائره الأخيرة دون 0.8590 مع فشل بيانات منطقة اليورو في إثارة الإعجاب.
- اتسع الفائض التجاري الألماني في يوليو رغم انكماش الصادرات خلافًا للتوقعات.
- لا يزال مشترو الجنيه الإسترليني حذرين، بينما تستوعب الأسواق الخطاب الأول للمستشار هيلي.
ظل اليورو (EUR) مستقرًا أمام الجنيه الإسترليني (GBP) يوم الاثنين، إذ فشلت بيانات الميزان التجاري الألماني في تقديم أي دعم يُذكر. ويترك هذا زوج EUR/GBP يبحث عن اتجاه ضمن نطاق ضيق دون 0.8590، بعد رفضه فوق 0.8600 الأسبوع الماضي.
جاءت بيانات الميزان التجاري الألماني لشهر يوليو أفضل من التوقعات في وقت سابق من يوم الثلاثاء، إذ اتسع الفائض إلى 21.3 مليار يورو، متجاوزًا بكثير التوقعات البالغة 16 مليار يورو وقراءة يونيو عند 15.4 مليار يورو. لكن بالنظر إلى التفاصيل، كشفت بيانات المكتب الاتحادي للإحصاء في ألمانيا أن الفائض جاء نتيجة تراجع الواردات بنسبة 5.7%، ما عوّض انخفاض الصادرات بنسبة 0.8%.
البيانات الألمانية تعكس نموًا اقتصاديًا هشًا
تضيف هذه الأرقام إلى الأدلة على تباطؤ النمو الاقتصادي الألماني، وهو ما برز يوم الاثنين من خلال المفاجأة السلبية في تقرير الإنتاج الصناعي الألماني. فقد انخفض إنتاج المصانع بنسبة 1.1% في يوليو، مقابل توقعات بارتفاع قدره 0.3%، متأثرًا بتراجع حاد في قطاع السيارات في البلاد.
وعادلت البيانات الألمانية التفاؤل الناتج عن بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية في منطقة اليورو، والتي جرى تعديلها بالرفع إلى نمو بنسبة 0.6% في الربع الثاني، مقارنة بالتقدير السابق البالغ 0.4%.
في المقابل، لا يزال الجنيه الإسترليني ضعيفًا بينما تستوعب الأسواق الخطاب الأول لجون هيلي بصفته مستشارًا للخزانة في المملكة المتحدة. ويشير محللو Brown Brothers Harriman إلى أن هيلي تعهّد ببناء «هامش أمان» مالي قوي في مواجهة حالة عدم اليقين ضمن موازنة 28 أكتوبر. ويرون أن هذا الالتزام «يشير إلى مزيج من زيادات ضريبية وخفض في الإنفاق»، في وقت يُقدَّر فيه أن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد قلّص الحيز المالي المتاح للحكومة إلى النصف ليصل إلى نحو «12 مليار جنيه إسترليني»، ما يبرز المجال أمام تبني موقف مالي أكثر تشددًا في الفترة المقبلة.
وفي هذا السياق، ترى BBH أن «فجوة الناتج السلبية في المملكة المتحدة، وسعر الفائدة السياسي الأعلى من منتصف النطاق المحايد المقدر من بنك إنجلترا بين 2% و4%، واحتمال تشديد السياسة المالية» هي عوامل «تدعم دورة رفع أقل حدة»، ما يترك الجنيه الإسترليني عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير إذا فشلت البيانات القادمة في تبرير درجة التشديد التي تعكسها حاليًا أسواق أسعار الفائدة.
الأسئلة الشائعة حول اليورو
اليورو هو عملة الدول العشرين الأعضاء في الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولًا في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يوميًا. ويُعد EUR/USD زوج العملات الأكثر تداولًا في العالم، إذ يمثل ما يُقدَّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا — أو توقع ارتفاعها — اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، والمقاسة بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلكين (HICP)، مؤشرًا اقتصاديًا مهمًا لليورو. فإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، ولا سيما إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته تحت السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم فيها.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي يُعد إيجابيًا لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع أيضًا ECB على رفع أسعار الفائدة، ما يعزز اليورو مباشرة. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.
يُعد الميزان التجاري إصدارًا مهمًا آخر من البيانات بالنسبة لليورو. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة بسبب الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. لذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
