البنك المركزي الأوروبي: رفع أسعار الفائدة في سبتمبر مع مسار حذر – TD Securities
يتوقع فريق الاقتصاد الكلي في TD Securities، بما في ذلك Pooja Kumra، أن يرفع ECB سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس إلى 2.50% في سبتمبر. ويرون أن التوجيه المستقبلي سيكون محدودًا، مع إعادة تأكيد مجلس المحافظين على نهجه المعتمد على البيانات واجتماعًا باجتماع. ومن المتوقع أن تبرر توقعات الموظفين الجديدة هذا الرفع، مع بقاء مخاطر التضخم مائلة إلى الاتجاه الصعودي رغم البيانات الأخيرة الأضعف قليلًا.
TD تستعرض قرار ECB لشهر سبتمبر
"نتوقع نحن والسوق أن يرفع ECB أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ما يرفع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.50%. ولا يزال الصراع في الشرق الأوسط متقلبًا، من دون أي حل مطروح حتى الآن. وبينما تظل أسعار النفط دون المستويات التي سُجلت قبل توقعات ECB في يونيو، تعرضت أسعار الغاز الطبيعي لضغوط متجددة."
"وعلى الرغم من الرفع المتوقع، لا نتوقع أن يقدم ECB توجيهًا ذا مغزى بشأن المرحلة التالية من السياسة. وبدلًا من ذلك، نتوقع أن يعيد مجلس المحافظين التأكيد على نهجه القائم على اتخاذ القرارات اجتماعًا باجتماع وعلى التزامه بالاعتماد على البيانات في تحديد قرارات السياسة المستقبلية."
"وبشكل عام، من المرجح أن تُخفض توقعات ECB للتضخم الرئيسي بشكل طفيف لعام 2026، لكننا نرى مخاطر صعودية محدودة (نحو 0.1%) في عامي 2027/2028 مدفوعة باستمرار الصدمات وكذلك التحركات الحادة في أسعار الغاز الطبيعي. ولإعطاء سياق أوضح، بالنسبة للربع الثالث من عام 2026، فإن أسعار الغاز الطبيعي نفسها أعلى بنحو 30% من توقعات ECB في يونيو، رغم أن النفط أقل بنسبة 15% خلال هذه الفترة الزمنية مقارنة بما قُدّر في توقعات يونيو."
"إن المفاضلة في السياسة هنا — تضخم أعلى بوضوح وأكثر استمرارية، ونمو أضعف بشكل طفيف فقط — ينبغي أن تكون كافية لتبرير الرفع بدلًا من مزيد من التريث. وينبغي أن يظل تقييم المخاطر مائلًا نحو المخاطر الصعودية للتضخم، مع نظرة متوازنة للنمو."
"نتوقع أن يرفع مجلس المحافظين أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، بما يتماشى مع التوقعات الواسعة في السوق، بينما من المرجح أن يظل بيان السياسة دون تغيير إلى حد كبير، مع إعادة التأكيد على نهج ECB المعتمد على البيانات واجتماعًا باجتماع. ولا يزال الوضع في الشرق الأوسط هشًا للغاية بحيث لا يسمح بإعطاء إشارات قوية بشأن المسار المقبل."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
