الاحتياطي الفيدرالي: مخاطر السياسة النقدية المتوازنة على حافة الهاوية قد تفاجئ الأسواق – ING
يتوقع بادرَيك غارفي من ING أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير في الاجتماع المقبل للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)، مع ترجيح احتمالات عدم اتخاذ أي خطوة عند نحو 60 مقابل 40. ويجادل بأن هدوء التضخم في يونيو، وتراجع التوترات الجيوسياسية مع إيران، ومواطن الضعف في الاقتصاد الأمريكي خارج دعم قطاع التكنولوجيا، كلها عوامل تدعم الإبقاء على الوضع الحالي. ومع ذلك، يشير إلى وجود خطر غير ضئيل يتمثل في رفع مفاجئ بمقدار 25 نقطة أساس.
قرار Fed متوازن بدقة عند 60:40
"سيكون اجتماع FOMC المقبل الأول منذ فترة طويلة الذي سيحصل فيه جزء كبير من المراقبين على نتيجة لم يكونوا يتوقعونها. فالأمر يكاد يكون على حافة السكين، مع ترجيح 60:40 لصالح عدم التغيير. ويتركز منطق عدم التغيير، جزئيًا، على هدوء قراءات التضخم في يونيو."
"توقعنا هو عدم حدوث تغيير. ونرى أن توقعات التضخم معتدلة بما يكفي لبث الاطمئنان. كذلك، فإن هيكل منحنى العائد لا يشير إلى دورة رفع لأسعار الفائدة."
"وعلى وجه التحديد، فإن عائد السندات لأجل 5 سنوات مرتفع نسبيًا مقارنة بمنحنى العائد. ومن غير المعتاد أن يبدأ Fed دورة رفع لأسعار الفائدة بينما يكون أجل 5 سنوات مرتفعًا نسبيًا مقارنة بالمنحنى. وإذا كنا مخطئين وقام Fed بالفعل برفع الفائدة (سواء في هذا الاجتماع أو الاجتماع التالي)، فإن هيكل المنحنى يشير إلى أن أي زيادات يتم تنفيذها ستنعكس لاحقًا، لينتهي معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية عند مستوى أدنى مما هو عليه اليوم خلال فترة 12 شهرًا."
"ومع ذلك، يمكن تفهّم إقدام الاحتياطي الفيدرالي على تنفيذ رفع وقائي. فهذا ما تميل البنوك المركزية إلى فعله عندما يكون هناك ارتفاع ملموس في التضخم يتجاوز النطاقات المفضلة. وقد كان السوق يمهد الطريق نحو رفع الفائدة لهذا السبب، باعتباره التسعير المنطقي الذي ينبغي أن يعكسه السوق."
"ونقطة أخيرة: إذا كان وارش يميل إلى تمرير رفع للفائدة (وربما يكون كذلك)، فمن الأفضل القيام بذلك في هذا الاجتماع بدلًا من انتظار أن يكون قد تم تسعيره من قبل السوق في الاجتماع التالي. ولا بد أن إغراء إظهار بعض استقلالية Fed تجاه السوق قائم بقوة. وللتوضيح، نحن لا نتوقع رفعًا للفائدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
