الفوركس اليوم: الدولار الأمريكي يوطّد مكاسبه مع تحوّل التركيز إلى تقرير التضخم الحاسم
إليكم ما تحتاجون إلى معرفته يوم الجمعة، 11 سبتمبر:
استقر الدولار الأمريكي (USD) في الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الجمعة بعد أن اكتسب قوة أمام العملات المنافسة يوم الخميس. وسيراقب المشاركون في السوق عن كثب بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس من الولايات المتحدة (US)، والتي قد تؤثر في توقعات السوق بشأن الخطوة التالية للسياسة النقدية من جانب Federal Reserve، وذلك في النصف الثاني من اليوم. كما سيتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي القراءة الأولية لمؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان لشهر سبتمبر.
سعر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع
يوضح الجدول أدناه نسبة التغير المئوية للدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة هذا الأسبوع. وكان الدولار الأمريكي الأقوى أمام الدولار النيوزيلندي.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.05% | -0.00% | -1.13% | 0.02% | 0.37% | 0.84% | 0.54% | |
| EUR | -0.05% | -0.06% | -1.18% | -0.03% | 0.33% | 0.79% | 0.49% | |
| GBP | 0.00% | 0.06% | -1.23% | 0.03% | 0.39% | 0.85% | 0.54% | |
| JPY | 1.13% | 1.18% | 1.23% | 1.25% | 1.60% | 2.05% | 1.74% | |
| CAD | -0.02% | 0.03% | -0.03% | -1.25% | 0.40% | 0.82% | 0.52% | |
| AUD | -0.37% | -0.33% | -0.39% | -1.60% | -0.40% | 0.46% | 0.15% | |
| NZD | -0.84% | -0.79% | -0.85% | -2.05% | -0.82% | -0.46% | -0.30% | |
| CHF | -0.54% | -0.49% | -0.54% | -1.74% | -0.52% | -0.15% | 0.30% |
تُظهر الخريطة الحرارية التغيرات المئوية للعملات الرئيسية مقابل بعضها البعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).
أظهرت البيانات الصادرة من الولايات المتحدة يوم الخميس أن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ارتفع بنسبة 5.4% على أساس سنوي في أغسطس. وجاءت هذه القراءة بعد الزيادة البالغة 4.8% المسجلة في يوليو، كما فاقت توقعات السوق البالغة 5.3%. واكتسب مؤشر الدولار الأمريكي زخماً صعودياً وارتفع بنسبة 0.3% خلال اليوم. بالإضافة إلى ذلك، ضغطت الارتفاعات الحادة في أسعار النفط الخام على معنويات السوق وقدمت مزيداً من الدعم للدولار الأمريكي.
ارتفع سعر برميل خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنحو 7% يوم الخميس ولامس أعلى مستوياته منذ أواخر مايو فوق 100 دولار. وفي وقت مبكر من يوم الجمعة، صحح WTI هبوطياً ويتم تداوله قرب 97.50 دولار. وكانت صحيفة Financial Times قد أفادت في وقت سابق من اليوم بأن إيران ودول الخليج تستعد لعقد اجتماع يهدف إلى تأمين دعم لاتفاق مؤقت لإدارة الشحن عبر مضيق هرمز.
صدمة النفط تُحيي مخاوف التضخم مع تصاعد مخاطر الشحن في الشرق الأوسط
يشدد محللون في Danske Bank على أن القفزة الأخيرة في Brent «تضيف ضغوطاً تضخمية متجددة وتنتقل آثارها إلى أسواق أسعار الفائدة العالمية». ويجادلون بأن «الأسواق بدأت تدرك أن الاضطرابات في مضيق هرمز لن تختفي في أي وقت قريب، لا سيما في ضوء التصريحات الأخيرة التي تشير إلى عدم وجود حل واضح في الأفق». ويبرز البنك أن «استيلاء الحوثيين المدعومين من إيران أمس على المخا في الساحل اليمني للبحر الأحمر يقربهم من مضيق باب المندب، وهو ممر حيوي لتدفقات الطاقة المنقولة بحراً»، ويحذر من أنه مع قيام الجماعة «باستهداف الأصول السعودية وحركة الشحن بالفعل، فإن الأسواق تسعر مخاطر أعلى لتعطل الصادرات وحركة ناقلات النفط».
يتوقع المستثمرون أن يستقر معدل التضخم السنوي الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة عند 3.4% في أغسطس. ويُنظر إلى مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة شديدة التقلب، على أنه سيرتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري. وقبيل صدور هذه البيانات الرئيسية، يتحرك مؤشر الدولار الأمريكي بشكل جانبي قرب 99.00، بينما ترتفع العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بنحو 0.4%.
توقف Fed لا يزال السيناريو الأساسي مع تحذير Commerzbank من الضغوط السياسية ومخاطر البيانات
يقول محللون في Commerzbank إنهم «متمسكون بتوقعاتنا ببقاء أسعار الفائدة الرئيسية الأمريكية دون تغيير»، مع التشديد على أنهم «يدركون حالة عدم اليقين الهائلة المحيطة بهذا التوقع». ويجادل البنك بأنه «إذا تعرض التقدم نحو هدف 2% لانتكاسة في أغسطس، فإن رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يساعد في إعادة معدل التضخم إلى المسار الصحيح»، لكنه يخلص مع ذلك إلى: «لذلك، ما زلنا متمسكين بتوقعاتنا بأن Fed لن يرفع أسعار الفائدة الرئيسية الأسبوع المقبل وسيؤكد النطاق المستهدف عند 3.50%–3.75%». وبرأيهم، فإن «رفع Fed لأسعار الفائدة يمثل خطراً، لكنه ليس سيناريو الأساس لدينا، إذ إن البنك المركزي الأمريكي يواجه ضغوطاً سياسية كبيرة».
رفع البنك المركزي الأوروبي (ECB) أسعار الفائدة الرئيسية بمقدار 25 نقطة أساس (bps) عقب اجتماع سبتمبر، كما كان متوقعاً، ورفع توقعات التضخم لعامي 2027 و2028. وسجل EUR/USD، المتأثر بقوة الدولار الأمريكي واسعة النطاق، خسائر طفيفة يوم الخميس.
رسالة Lagarde بشأن متانة النمو تُبقي اليورو مدعوماً رغم مخاطر التضخم
سجل FXS Speechtracker مؤتمراً صحفياً لرئيسة ECB كريستين Lagarde عند 6.4 مقابل متوسط تاريخي يبلغ 6.0. وسلطت Lagarde الضوء على متانة نمو منطقة اليورو، وقوة سوق العمل، وتحسن التوقعات على المدى القريب. كما أن التركيز على قوة قطاع التصنيع، وتعافي الخدمات، وانتعاش ثقة المستهلك، والدعم الذي يقوده الاستثمار للنمو، أشار إلى الابتعاد عن تيسير قوي ووشيك. وفي الوقت نفسه، فإن التوجيهات التي تفيد بأن التضخم الرئيسي سيظل فوق الهدف خلال النصف الأول من عام 2027، مع احتمال انتقال صدمات الطاقة والغذاء إلى التضخم الأساسي، عززت موقفاً حذراً بشأن خفض أسعار الفائدة وأضافت ميلاً تشددياً.
USD/JPY سجل ارتداداً يوم الخميس وارتفع بأكثر من 0.5%. وفي الجلسة الأوروبية يوم الجمعة، يظل الزوج في مرحلة تماسك فوق 154.00.
Gold (XAU/USD) تعرض لضغوط هبوطية قوية يوم الخميس مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية عقب بيانات PPI. وبعد أن فقد نحو 2% أمس، يصحح XAU/USD صعودياً ويتم تداوله قرب 4,350 دولاراً.
GBP/USD يحافظ على استقراره فوق 1.3500 بعد تسجيل خسائر معتدلة يوم الخميس.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستثني التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والوقود، والتي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالحفاظ على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون قرب 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستثني مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، فإن ذلك يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. ونظراً لأن ارتفاع أسعار الفائدة يُعد إيجابياً للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. والعكس صحيح عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفاً للحدس، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب مزيداً من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لإيداع أموالهم.
في السابق، كان Gold هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون في كثير من الأحيان يشترون Gold لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في السوق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أنه عندما يكون التضخم مرتفعاً، ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية بالنسبة إلى Gold لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ Gold مقارنةً بأصل يدر عائداً أو بإيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابياً لـ Gold لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خياراً استثمارياً أكثر جدوى.
