من المقرر أن تُظهر بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في الولايات المتحدة تباطؤًا في أغسطس، في وقت تعيد فيه الأسواق تسعير قرار Fed بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر.

• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس، بما يطابق الزيادة المسجلة في يوليو.
• ومن المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي السنوي لمؤشر أسعار المستهلك بشكل طفيف إلى 2.4% من 2.5%.
• قد يؤثر تقرير التضخم بشكل كبير في تسعير الأسواق لقرار Fed الأسبوع المقبل وأداء الدولار الأمريكي.

سيقوم مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بنشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس يوم الجمعة. ومن المتوقع أن يُظهر التقرير تراجعًا طفيفًا في التضخم الأساسي السنوي. وأي انحراف عن تقديرات المحللين قد يؤثر في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ويؤثر في تقييم الدولار الأمريكي.

ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الشهري بنسبة 0.4%، بعد الزيادة البالغة 0.1% المسجلة في يوليو، في حين يُتوقع أن يستقر المعدل السنوي عند 3.4%. أما أرقام مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، التي تستثني أسعار الغذاء والطاقة شديدة التقلب، فمن المتوقع أن تسجل زيادة قدرها 0.2% و2.4% على أساس شهري وسنوي على التوالي. 

بعد قفزة قاربت 22% في يوليو، استقرت أسعار النفط الخام في أغسطس، منهية الشهر دون تغيير يُذكر، في ظل استمرار فشل الولايات المتحدة وإيران في التوصل إلى حل لاستعادة النشاط البحري في مضيق هرمز، مع تجنب المزيد من التصعيد في العمليات العسكرية.

من المتوقع أن تظل بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي تحت السيطرة مع تعويض ضعف السلع لقوة الخدمات

وفقًا لاقتصاديي TD Securities، من المفترض أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتقب أن «التضخم الأساسي ظل تحت السيطرة في أغسطس»، مع «توقع ارتفاع المؤشر الأساسي بنسبة 0.19% على أساس شهري». ويتوقعون أن «يكون قطاع الخدمات هو المحرك الرئيسي للتضخم، في حين من المرجح أن تكون أسعار السلع الأساسية قد شكلت عامل كبح، مسجلة تراجعًا شهريًا طفيفًا». وعلى أساس سنوي، تتوقع TD Securities أن «يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 2.3% على أساس سنوي، بانخفاض 10 نقاط أساس مقارنة بيوليو، بينما من المرجح أن يظل التضخم الرئيسي دون تغيير عند 3.4% على أساس سنوي». ويحذر البنك من أن «المخاطر التي تهدد توقعاتنا تميل إلى الاتجاه الصعودي» نظرًا إلى افتراضه «حدوث عدد من الانخفاضات السعرية الكبيرة في فئات السلع المعرضة للرسوم الجمركية». 

كيف يمكن أن يؤثر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في EUR/USD؟

أثناء حديثه في فعالية Reuters NEXT Newsmaker في واشنطن الأسبوع الماضي، عرض محافظ الاحتياطي الفيدرالي (Fed) كريستوفر والر دالة رد فعل مشروطة. وأوضح أن الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير هو الخيار المفضل إذا أظهر تضخم أغسطس استمرار التقدم، إلا أن حتى مفاجأة صعودية متواضعة قد تؤدي إلى «تعديل صغير» نحو الأعلى. وبينما كرر والر أن التضخم لا يزال «مرتفعًا بشكل ملحوظ» وأنه قد لا يتطلب تسارعًا كبيرًا لتبرير رفع الفائدة، فقد أقر بوجود تراجع «مشجع» في التضخم إلى جانب نمو قوي وأوضاع متينة في سوق العمل.

وعلى الرغم من أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) في اجتماع السياسة المقبل، وفقًا لأداة FedWatch Tool التابعة لـ CME Group، تراجع قليلًا إلى ما دون 50% بعد تعليقاته، فإن بيانات التوظيف الإيجابية لشهر أغسطس، التي نُشرت بعد يوم واحد، أكدت مجددًا متانة أوضاع سوق العمل ودفعت الأسواق إلى إعادة تقييم احتمالات خطوة التشديد. ويوجد حاليًا احتمال يقارب 70% لقيام Fed برفع الفائدة الأسبوع المقبل.

قد يؤدي ارتفاع أضعف من المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الشهري، أي دون التوقعات البالغة 0.2%، إلى تقليص المشاركين في السوق رهاناتهم على رفع الفائدة والتسبب في موجة بيع فورية للدولار الأمريكي، ما يفتح الباب أمام ارتفاع جديد في EUR/USD مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع. وعلى العكس، فإن قراءة عند 0.3% أو أعلى قد تعزز الدولار الأمريكي وتضع EUR/USD تحت ضغط هبوطي. 

ويؤكد الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman (BBH) أن صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر أغسطس يوم الجمعة هو «المحرك الرئيسي للسوق الذي سيحسم قرار Fed بشأن الفائدة في 16 سبتمبر». ويرون أن «صدور قراءة قوية لمؤشر أسعار المستهلك من شأنه أن يحسم تقريبًا رفع الفائدة في سبتمبر ويدعم قوة الدولار الأمريكي»، في حين أن «قراءة أكثر هدوءًا ستعزز مبررات التثبيت وتترك الدولار الأمريكي عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير من جانب Fed». ومع ذلك، يحذر BBH من أنه «حتى إذا أصبح رفع Fed للفائدة في سبتمبر أمرًا محسومًا، فإننا نشك في أن يسجل الدولار الأمريكي قممًا دورية جديدة»، مشيرين إلى أن تشديد السياسات من قبل بنوك مركزية رئيسية أخرى يحد من تباعد السياسات. 

وفي الوقت نفسه، تشير DBS Group Research إلى أنه رغم التقلبات الأخيرة، «لا توجد مؤشرات على أن ضغوط الأسعار تتسع نطاقًا». ويرى البنك أن صدور مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المرتقب سيكون محوريًا لتوقعات Fed على المدى القريب، مشيرًا إلى أن «قراءة CPI وCore CPI عند 0.4% على أساس شهري معدلة موسميًا و0.3% على أساس شهري على التوالي قد تكون الحد الأدنى الذي سيدفع المشاركين في السوق إلى زيادة احتمالات التشديد الوشيك». وعلى النقيض من ذلك، تعتقد DBS أن «قراءة 0.2% في كلا المؤشرين ستؤدي على الأرجح إلى تراجع احتمالات التشديد الوشيك إلى ما يقرب من الصفر».  

يشارك إرين سينغيزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية، نظرة فنية موجزة لزوج EUR/USD:

«يتمسك EUR/USD بنظرة صعودية في التوقعات الفنية قصيرة الأجل، مع بقاء مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي فوق مستوى 50، وتداول الزوج أعلى بكثير من المتوسطين المتحركين البسيطين لـ50 يومًا و100 يوم. ويتوافق المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم، الموجود حاليًا عند 1.1635، كمستوى محوري. وبمجرد أن يؤكد الزوج هذا المستوى كدعم، قد يظل المشترون الفنيون مهتمين. وفي هذا السيناريو، يمكن النظر إلى 1.1700 (الحد العلوي لنطاق بولينجر، مستوى ثابت) كمستوى مقاومة مؤقت قبل 1.1800 (مستوى ثابت).»

«أما على الجانب الهبوطي، فيبدو أن منطقة دعم واسعة نسبيًا قد تشكلت عند 1.1560-1.1520، حيث يقع المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم والحد السفلي لنطاق بولينجر والمتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا. وإذا تراجع الزوج دون هذه المنطقة، فقد يُنظر إلى 1.1460 (مستوى ثابت) على أنه مستوى الدعم التالي قبل 1.1350 (مستوى ثابت).»