فوركس اليوم: يتراجع الدولار الأمريكي مع تراجع الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل Fed، ويتحول التركيز إلى NFP

إليك ما تحتاج إلى معرفته يوم الجمعة 4 سبتمبر:

يستقر الدولار الأمريكي بعد أن تكبّد خسائر أمام منافسيه الرئيسيين يوم الخميس. وفي وقت لاحق من الجلسة الأمريكية، سيراقب المشاركون في السوق عن كثب تقرير التوظيف الأمريكي لشهر أغسطس، والذي سيتضمن بيانات الوظائف غير الزراعية ومعدل البطالة وتضخم الأجور.

سعر الدولار الأمريكي هذا الأسبوع

يوضح الجدول أدناه نسبة التغير في الدولار الأمريكي (USD) مقابل العملات الرئيسية المدرجة هذا الأسبوع. وكان الدولار الأمريكي الأضعف أمام الين الياباني.

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		-0.40%	-0.05%	-2.41%	-0.86%	-0.66%	0.46%	-0.08%
EUR	0.40%		0.35%	-1.98%	-0.45%	-0.28%	0.82%	0.34%
GBP	0.05%	-0.35%		-2.43%	-0.80%	-0.63%	0.46%	-0.11%
JPY	2.41%	1.98%	2.43%		1.51%	1.77%	2.81%	2.26%
CAD	0.86%	0.45%	0.80%	-1.51%		0.19%	1.29%	0.71%
AUD	0.66%	0.28%	0.63%	-1.77%	-0.19%		1.10%	0.53%
NZD	-0.46%	-0.82%	-0.46%	-2.81%	-1.29%	-1.10%		-0.57%
CHF	0.08%	-0.34%	0.11%	-2.26%	-0.71%	-0.53%	0.57%

تُظهر الخريطة الحرارية نسب التغير بين العملات الرئيسية بعضها مقابل بعض. ويتم اختيار العملة الأساسية من العمود الأيسر، بينما يتم اختيار عملة التسعير من الصف العلوي. على سبيل المثال، إذا اخترت الدولار الأمريكي من العمود الأيسر وتحركت على طول الخط الأفقي إلى الين الياباني، فإن نسبة التغير المعروضة في المربع ستمثل USD (العملة الأساسية)/JPY (عملة التسعير).

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

خلال ساعات التداول الأمريكية يوم الخميس، أدت التعليقات الحذرة من كريستوفر والر، عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي، بشأن خطوة تشديد محتملة في الاجتماع المقبل إلى تعرض الدولار الأمريكي لضغوط، مع تراجع مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.5% خلال اليوم. وفي الصباح الأوروبي من يوم الجمعة، يتذبذب مؤشر الدولار الأمريكي ضمن نطاق ضيق قرب مستوى 99.00.

جاءت نبرة والر أقل تشددًا بشكل طفيف، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 6.1/10، أي أقل قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 6.3/10، بما يشير إلى تليين متواضع في الخطاب السياسي. وتؤكد الملاحظة الرئيسية، وهي أن والر يميل إلى دعم الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير في سبتمبر إذا أظهر تضخم أغسطس استمرار التقدم، لكنه سينظر في رفع الفائدة إذا جاءت البيانات ساخنة، على وظيفة رد فعل دقيقة التوازن ومعتمدة على البيانات تُبقي مخاطر ارتفاع الفائدة قائمة. كما أن الإقرار بأنه يرى «أخيرًا» تراجعًا في التضخم إلى جانب بقاء التضخم مرتفعًا وانخفاض التسامح مع تجدد ضغوط الأسعار، تسبب في تراجع الاهتمام بالدولار الأمريكي.

ووفقًا لأداة CME FedWatch، تراجعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع المقبل إلى 50% من نحو 63% في وقت سابق من الأسبوع.

من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية

في الولايات المتحدة بمقدار 56 ألفًا في أغسطس بعد التراجع غير المتوقع البالغ 23 ألفًا في يوليو. ومن المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.1% خلال هذه الفترة.

يُنظر إلى رد فعل الدولار الأمريكي على أنه محدود حتى في حال جاءت بيانات الوظائف الأمريكية قوية

وبحسب TD Securities، فمن غير المرجح أن يكون تقرير وظائف أمريكي قوي بمفرده كافيًا لترجيح كفة تحرك من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. ويرى البنك أن «تقريرًا قويًا للوظائف غير الزراعية شرط ضروري لكنه غير كافٍ لكي يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في سبتمبر»، مشيرًا إلى أن «الجزء الأكثر أهمية في الصورة هو التضخم، إذ يمكن اعتبار جزء من قوة NFP انعكاسًا لضعف يوليو». ومن حيث تأثير السوق، تتوقع TD استجابة متواضعة فقط للعملات، مقدّرة أنه «في حال جاءت مفاجأة صعودية في الوظائف بنحو +40 إلى +50 ألفًا فوق متوسط توقعات الإجماع كما نتوقع، فإن الحساسية التاريخية والتمركزات الحالية تشير إلى رد فعل فوري للدولار الأمريكي بنحو +0.2% خلال اليوم».

يتعافى USD/JPY

بشكل متواضع بعد تراجع حاد استمر يومين، ويتداول فوق 156.00 في الصباح الأوروبي من يوم الجمعة. ومع ذلك، لا يزال الزوج منخفضًا بنحو 2.5% خلال الأسبوع. وقالت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما يوم الجمعة إن المسؤولين سيراقبون أسواق السندات عن كثب وبقدر أكبر من الإلحاح.

ارتفع

Gold (XAU/USD)

بنحو 2% يوم الخميس وصعد فوق 4,500 دولار قبل أن يصحح هبوطًا. وفي الجلسة الأوروبية المبكرة، يتحرك XAU/USD ضمن نطاق ضيق فوق 4,450 دولارًا.

ارتفع

EUR/USD بأكثر من 0.3% يوم الخميس وأغلق فوق 1.1600. ويحافظ الزوج على هدوئه النسبي في وقت مبكر من يوم الجمعة ويتداول دون 1.1650. وفي وقت لاحق من الجلسة، سينشر Eurostat بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو.

يواصل

GBP/USD

الارتفاع التدريجي باتجاه 1.3550 بعد أن أغلق في المنطقة الإيجابية يوم الخميس، مدعومًا بتعليقات متشددة من كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا Huw Pill.

يشير Pill إلى رفع مبكر ومكثف من بنك إنجلترا لكنه يقلل من احتمالات تشديد ممتد

سجلت أحدث تصريحات Pill درجة 8.2 على FXS Speechtracker، وهي أعلى قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 7.9، ما يشير إلى نبرة أكثر تشددًا قليلًا من المعتاد. وقد أكد الدعوة الصريحة لرفع سعر الفائدة البنكي إلى 4% والتحذير من آثار الجولة الثانية الأقوى مقارنة بـ«الأيام الذهبية» لاستهداف التضخم، المخاوف بشأن ترسخ ضغوط التضخم ويدعمان موقفًا أكثر صلابة تجاه الجنيه الإسترليني.

وفي الوقت نفسه، فإن الرسالة التي مفادها أن مثل هذه الخطوة «لا يلزم أن تكون بداية لسلسلة مطولة وعدوانية من الزيادات» حدّت من توقعات دورة تشديد كاملة، وصوّرت هذا التحول على أنه تقديم زمني للرفع وليس مسارًا مفتوح النهاية.

الأسئلة الشائعة حول الوظائف غير الزراعية

ما هي الوظائف غير الزراعية؟

تُعد الوظائف غير الزراعية (NFP) جزءًا من تقرير الوظائف الشهري الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي. ويقيس مكوّن الوظائف غير الزراعية تحديدًا التغير في عدد الأشخاص العاملين في الولايات المتحدة خلال الشهر السابق، باستثناء قطاع الزراعة.

كيف تؤثر الوظائف غير الزراعية في قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي؟

يمكن لرقم الوظائف غير الزراعية أن يؤثر في قرارات الاحتياطي الفيدرالي من خلال توفير مقياس لمدى نجاحه في تحقيق تفويضه المتمثل في تعزيز التوظيف الكامل وتضخم عند 2%. ويعني ارتفاع رقم NFP نسبيًا أن عددًا أكبر من الأشخاص يعملون ويكسبون أموالًا أكثر، وبالتالي من المرجح أن ينفقوا أكثر. وعلى الجانب الآخر، قد تعني قراءة الوظائف غير الزراعية المنخفضة نسبيًا أن الناس يواجهون صعوبة في العثور على عمل. وعادةً ما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع الناتج عن انخفاض البطالة، ويخفضها لتحفيز سوق عمل راكدة.

كيف تؤثر الوظائف غير الزراعية في الدولار الأمريكي؟

ترتبط الوظائف غير الزراعية عمومًا بعلاقة إيجابية مع الدولار الأمريكي. وهذا يعني أنه عندما تأتي بيانات الوظائف أعلى من المتوقع، يميل الدولار الأمريكي إلى الارتفاع، والعكس صحيح عندما تكون أقل من المتوقع. وتؤثر NFP في الدولار الأمريكي من خلال تأثيرها في التضخم وتوقعات السياسة النقدية وأسعار الفائدة. وعادةً ما تعني قراءة NFP الأعلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون أكثر تشددًا في سياسته النقدية، ما يدعم الدولار الأمريكي.

كيف تؤثر الوظائف غير الزراعية في الذهب؟

ترتبط الوظائف غير الزراعية عمومًا بعلاقة سلبية مع سعر الذهب. وهذا يعني أن قراءة الوظائف الأعلى من المتوقع سيكون لها أثر ضاغط على سعر الذهب، والعكس صحيح. وعادةً ما يكون لارتفاع NFP تأثير إيجابي في قيمة الدولار الأمريكي، وكما هو الحال مع معظم السلع الرئيسية، يُسعَّر الذهب بالدولار الأمريكي. لذلك، إذا ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي، فسيستلزم الأمر عددًا أقل من الدولارات لشراء أونصة من الذهب. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة، الذي تدعمه عادةً قراءات NFP الأعلى، يقلل أيضًا من جاذبية الذهب كاستثمار مقارنة بالاحتفاظ بالنقد، حيث ستدر الأموال فائدة على الأقل.

أحيانًا تؤدي الوظائف غير الزراعية إلى رد فعل معاكس لما يتوقعه السوق. لماذا يحدث ذلك؟

الوظائف غير الزراعية ليست سوى مكوّن واحد ضمن تقرير وظائف أكبر، وقد تطغى عليها المكونات الأخرى. وفي بعض الأحيان، عندما تأتي NFP أعلى من المتوقع، لكن متوسط الأجور الأسبوعية يكون أقل من المتوقع، يتجاهل السوق الأثر التضخمي المحتمل للنتيجة الرئيسية ويفسر تراجع الأجور على أنه عامل انكماشي. كما يمكن لمعدّل المشاركة ومتوسط ساعات العمل الأسبوعية أن يؤثرا في رد فعل السوق، ولكن ذلك لا يحدث إلا نادرًا في أحداث مثل «الاستقالة الكبرى» أو الأزمة المالية العالمية.

المقال التالي