الفورنت المجري: الميل التيسيري يُبقي دورة التخفيف النقدي قائمة – Commerzbank

يفيد تاتا غوش من Commerzbank بأن البنك المركزي المجري Magyar Nemzeti Bank ‏(MNB) خفّض سعر الفائدة الأساسي إلى 5.75%، بما يتماشى مع التوقعات، وأبقى على نهجه التيسيري خلال الصيف. وعلى الرغم من التصحيح الأخير في الفورنت، لا يزال البنك يرى مجالاً لمزيد من التخفيضات مع الحفاظ على أسعار فائدة حقيقية إيجابية، على أن تُعاد المراجعة في سبتمبر. وجاءت الاتصالات بلهجة تميل قليلاً إلى التيسير، رغم أن HUF يواصل التفوق على نظرائه مثل الزلوتي البولندي.

استمرار دورة التيسير المحدودة

"خفّض البنك الوطني المجري (MNB) أمس سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 5.75%، كما كان متوقعاً بالإجماع من قبل المحللين. ولم يحمل القرار نفسه أي مفاجأة. وكان MNB قد استأنف بالفعل دورة التيسير في يونيو، كما أشارت التوجيهات اللاحقة إلى وجود مجال لمزيد من التخفيضات خلال أشهر الصيف إذا استمرت التطورات المواتية في التضخم والأسواق المالية."

"وكانت الرسالة الأكثر إثارة للاهتمام هي أن MNB لم يستخدم التصحيح الأخير في الفورنت سبباً للتراجع عن دورة التيسير المحدودة. وأشار البيان الصادر بعد الاجتماع إلى أن تطورات التضخم كانت أكثر ملاءمة من خط الأساس لشهر يونيو، في حين استمر انخفاض علاوة المخاطر على الأصول المحلية (ويمكننا المجادلة بالعكس، لأن HUF ضعف بشكل حاد عندما اندلعت الحرب مع إيران مجدداً، لكن يبدو أن وجهة نظر MNB أكثر منطقية)."

"وبالنظر إلى المستقبل، يرى MNB مجالاً لمواصلة خفض سعر الفائدة الأساسي طوال الصيف، مع الحفاظ على سعر فائدة حقيقي إيجابي؛ ثم ستُعاد تقييم استمرارية الدورة بالاستناد إلى تقرير التضخم لشهر سبتمبر. وقد أضافت هذه الرسالة قدراً من المفاجأة أو الميل التيسيري إلى رسائل MNB."

"وعزز المؤتمر الصحفي لميهالي فارغا هذه الرسالة بشكل عام. وشدد فارغا على أن التوقعات الاقتصادية الكلية لا تزال متماشية إلى حد كبير مع تقرير التضخم لشهر يونيو، مع تضخم أضعف من المتوقع، لكن أسعار الطاقة أعلى إلى حد ما، فيما لا يزال الصراع في الشرق الأوسط يشكل خطراً. كما كرر أن استقرار سعر الصرف مهم لخفض توقعات التضخم وترسيخها."

"في المحصلة، كانت اتصالات أمس تميل بشكل طفيف إلى التيسير لأن فارغا أبقى احتمال خفض أغسطس قائماً وأرجأ النقاش الأكبر إلى سبتمبر. وربما ضعف الفورنت لفترة وجيزة بسبب الإشارات التيسيرية من لجنة السياسة النقدية، لكنه لا يزال محتفظاً بتفوقه منذ بداية العام مقارنةً بنظرائه مثل الزلوتي البولندي، أما الانعكاس الأخير فبالكاد يُلاحظ."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)