اليابان: اهتمام المستثمرين الأجانب السلبي يحدّ من الاتجاه الصعودي – BNY
يشير Geoff Yu من BNY إلى أن الطلب الأجنبي على الأسهم اليابانية لا يزال ضعيفًا مقارنةً بالاهتمام بـ JPY وJGBs. وعلى الرغم من تحقيق مؤشر MSCI Japan Index عائدًا بنسبة 22% مقومًا بـ JPY في عام 2025، فإن حيازات المستثمرين الدوليين جاءت دون المؤشرات المرجعية، مع تقييد التدفقات بسبب حدود التخصيص والدور الأقل لليابان في موضوع أشباه الموصلات. ويرى أن أي إعادة موازنة من المرجح أن تصب في مصلحة JGBs.
التدفقات تتأخر عن الأداء والمؤشرات المرجعية
"في تقريرنا الخاص الأخير حول تدخل اليابان، سلطنا الضوء على أن الاهتمام بحيازة JPY وJGBs بدأ يظهر بالفعل. وتظل الأسهم الحلقة الأضعف. فعلى الرغم من قوتها الصناعية، لم تكن اليابان بارزة في موضوع أشباه الموصلات/رقائق الذاكرة بالقدر نفسه الذي كانت عليه تايوان وكوريا الجنوبية."
"لقد أتاح التصحيح الأخير مجالًا لليابان، إذا أمكن ترسيخ سردية طويلة الأجل للنمو والأرباح. كما أن رد الفعل الأولي على قوة JPY من شأنه أيضًا أن يضغط على الأسهم اليابانية بسبب أثر ترجمة الأرباح. وتشكل الأسهم أيضًا الجزء الأكبر من استثمارات المحافظ عبر الحدود في اليابان (63% حتى نهاية 2025)، لذا فمن المرجح أن تصب أي إعادة موازنة في مصلحة سوق JGB."
"لا تشير بيانات المسوح اليابانية حتى نهاية 2025 إلى قصة تدفقات متسارعة. وباحتسابها بـ JPY، واستنادًا إلى مؤشر MSCI Japan Index، حققت الأسهم اليابانية عائدًا بنسبة 22% خلال العام. وكان متوسط الزيادة في حيازات كبار المستثمرين الدوليين 17%، أي أقل قليلًا من المؤشرات المرجعية."
"تمثل الولايات المتحدة وأوروبا ما يقرب من 90% من إجمالي الحيازات الدولية من الأسهم في اليابان، بإجمالي يناهز 320 تريليون ين حتى نهاية عام 2025. وبدلًا من الاستجابة لتوقعات الأرباح، فإن التحولات الهيكلية في نسب التحوط سيكون لها الأثر الأكبر، خاصة إذا أظهرت أسعار الفائدة قصيرة الأجل مؤشرات أوضح على التقارب. ومع ذلك، ستحتاج أسواق العملات إلى أن تكون واقعية بشأن الأرقام."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
