يحافظ الين الياباني على مكاسبه بدعم من احتمال تدخل السلطات اليابانية
- يحوم زوج USD/JPY قرب مستوى 160.00، تحت ضغط فجوات أسعار الفائدة الواسعة وارتفاع تكاليف الاستيراد.
- يوفر تصاعد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران واحتمال فرض حصار على النفط دعماً للملاذ الآمن للدولار الأمريكي.
- أدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الضعيفة لشهر يوليو إلى خفض توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
يتراجع زوج USD/JPY بشكل طفيف بعد تسجيله خسائر محدودة في اليوم السابق، ليتداول قرب 159.40 خلال الساعات الأوروبية من يوم الخميس. ويحوم زوج العملات قرب المستوى الحاسم 160.00، ما يبقي المتداولين في حالة تأهب قصوى لاحتمال تدخل السلطات اليابانية. وعلى الرغم من الحذر المرتبط بالتدخل، لا يزال الين الياباني (JPY) تحت ضغط أساسي بسبب اتساع فروق أسعار الفائدة، والمخاوف المالية، وارتفاع تكاليف الاستيراد.
وأشار محللون في Commerzbank إلى أن التحرك الأخير في زوج USD/JPY قد بدد فعلياً جزءاً كبيراً من قوة العملة اليابانية التي أعقبت التدخل، موضحين أن "الين تخلى الآن عن جزء كبير من المكاسب التي حققها عقب التدخل المنسق بين الولايات المتحدة واليابان في وقت سابق من هذا الشهر". ويترك هذا الانعكاس الأسواق في حالة إعادة تقييم لمدى استدامة الدعم السابق للين، في وقت يركز فيه المستثمرون على تطور توقعات أسعار الفائدة لدى بنك اليابان واحتمال اتخاذ إجراءات سياسية جديدة.
وفي الوقت نفسه، يلقى الدولار الأمريكي (USD) دعماً من تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران. فقد أدى تعثر المسار الدبلوماسي والتحركات الأمريكية العدوانية، مثل التهديد بفرض عقوبات أوسع واحتمال فرض حصار بحري على صادرات النفط الإيرانية، إلى زيادة المخاطر الجيوسياسية، وهو ما تعزز بفعل ادعاء الرئيس دونالد ترامب "السيطرة الكاملة" على الممر المائي الاستراتيجي.
ومع ذلك، قد تكون مكاسب الدولار الأمريكي محدودة بفعل تغير توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي (Fed) عقب صدور مؤشرات تضخم أكثر اعتدالاً. فقد تراجع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في يوليو بشكل طفيف إلى 3.4% على أساس سنوي، بينما تباطأ المؤشر الأساسي إلى 2.5%، بما يتماشى مع توقعات السوق. وقد عزز هذا التباطؤ في التضخم توقعات السوق باتخاذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تيسيراً، إذ أظهرت أداة CME FedWatch تراجع احتمال رفع أسعار الفائدة في سبتمبر إلى نحو 36% من 48% في اليوم السابق.
الأسئلة الشائعة حول الين الياباني
يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته بشكل عام وفق أداء الاقتصاد الياباني، ولكن بصورة أكثر تحديداً وفق سياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، ومعنويات المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.
تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد عاملاً رئيسياً بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان بشكل مباشر في أسواق العملات أحياناً، وعادةً ما يكون ذلك لخفض قيمة الين، رغم أنه لا يلجأ إلى ذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي انتهجها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة، نتيجة اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، وفر التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. ويؤدي قرار بنك اليابان في 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار ملاذ آمن. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلاً إلى توجيه أموالهم إلى العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر خطورة من حيث الاستثمار فيها.
