الين الياباني: آفاق فروق أسعار الفائدة ترجّح كفة JPY مقابل الدولار الأمريكي – BBH

يشير إلياس حداد من Brown Brothers Harriman (BBH) إلى أن الين الياباني (JPY) يواصل الأداء الأضعف، إذ تدعم أسعار النفط الأكثر تماسكًا زوج USD/JPY، في حين أن محضر الاجتماع الأخير لبنك اليابان (BoJ) لم يُحدث تغييرًا يُذكر في توقعات أسعار الفائدة. ومع ذلك، يسلّط حداد الضوء على أن فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان قد تضيق، مع ميل مخاطر بنك اليابان (BoJ) نحو التشدد وميل مخاطر الاحتياطي الفيدرالي (Fed) نحو التيسير، ما يشير إلى احتمال وجود ميل هبوطي لزوج USD/JPY خلال الأشهر المقبلة.

مخاطر بنك اليابان (BoJ) تميل إلى إعادة تسعير أكثر تشددًا

"يُظهر الين الياباني (JPY) أداءً أضعف من جميع عملات مجموعة العشر (G10 FX)، وقد عوّض زوج USD/JPY نحو 40% من تراجعه المدفوع بالتدخل منذ 30 يوليو، مع تماسك أسعار النفط الخام."

"لم يُحدث ملخص الآراء الصادر عن بنك اليابان (BoJ) لاجتماع مجلس الإدارة المنعقد في 30-31 يوليو تأثيرًا يُذكر على توقعات رفع أسعار الفائدة. ولا يزال منحنى المبادلات يسعّر احتمالًا بنسبة 64% لقيام بنك اليابان (BoJ) برفع الفائدة إلى 1.25% في الاجتماع المقبل بتاريخ 18 سبتمبر."

"في يوليو، صوّت بنك اليابان (BoJ) بأغلبية 8 مقابل 1 للإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند 1.00% مع التمسك بنبرته المتشددة. وقد أيد تاكاتا هاجيمي رفعًا بمقدار 25 نقطة أساس. وأظهر ملخص الآراء أن عضوين رأيا أنه ينبغي على بنك اليابان (BoJ) التركيز بشكل أكبر على احتواء مخاطر ارتفاع الأسعار."

"وأشار أحد الأعضاء إلى أنه من «الضروري أن يسرّع البنك وتيرة التعديل في درجة التيسير النقدي». كما شدد عضو آخر على أنه «من الضروري أن يرفع البنك سعر الفائدة الأساسي، الذي لا يزال دون الحد الأدنى للنطاق المُقدّر على نطاق واسع»."

"نرى مجالًا لمزيد من التضييق في فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان بما يصب في مصلحة انخفاض USD/JPY. وتميل المخاطر نحو إعادة تسعير أكثر تشددًا من جانب بنك اليابان (BoJ) وإعادة تسعير أكثر تيسيرًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed)."

"يقع سعر الفائدة الأساسي لدى بنك اليابان (BoJ) بالقرب من الحد الأدنى لتقديره للنطاق المحايد (1.10%-2.50%)، في حين يعمل الاقتصاد الياباني فوق إمكاناته. وعلى النقيض من ذلك، تُعد سياسة الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تقييدية (على افتراض أن المعدل المحايد يبلغ 3.00%)، بينما يعمل الاقتصاد حول مستوى إمكاناته."

(تم إعداد هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي ومراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)