يتراجع الين الياباني مع انحسار التوقعات برفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، فيما تلوح في الأفق محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

يحافظ زوج USD/JPY على مكاسبه بالقرب من 158.35 في الجلسة الآسيوية المبكرة من يوم الأربعاء.
يريد أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان مزيدًا من الوقت لتقييم كيفية تأثير الزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة على الأوضاع المالية المحلية.
تراجعت توقعات رفع Fed لأسعار الفائدة هذا الشهر بعد ضعف بيانات الوظائف الأمريكية لشهر سبتمبر.

يكتسب زوج USD/JPY زخمًا ليصل إلى نحو 158.35 خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة يوم الأربعاء. وتضغط التوقعات المتراجعة لرفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان (BoJ) على الين الياباني (JPY) مقابل الدولار الأمريكي (USD). وسيراقب المتداولون عن كثب محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في وقت لاحق من يوم الأربعاء.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا يوم الثلاثاء إن البنك المركزي سيقوم "بتقييم احتمالات ومخاطر تحقق التوقعات الأساسية للاقتصاد والأسعار" عند النظر في وتيرة وتوقيت الزيادات المستقبلية في أسعار الفائدة. وتؤثر رؤية السوق بأن البنك المركزي الياباني سيتخذ موقفًا حذرًا بشأن رفع الفائدة في اجتماع السياسة النقدية لشهر أكتوبر سلبًا على الين الياباني.

وقالت صانعة السياسات الجديدة في بنك اليابان (BoJ) أيانو ساتو إنها تدعم فكرة رفع أسعار الفائدة على عدة مراحل، بحسب ما أفادت به رويترز يوم الثلاثاء.

يشير التسعير في مقايضات المؤشر لليلة واحدة إلى أن الأسواق ترى احتمالًا بنحو 12% لرفع أسعار الفائدة هذا الشهر، انخفاضًا من مستوى بلغ 40% في أوائل الأسبوع الماضي، وفقًا لما ذكرته Bloomberg. وترتفع الاحتمالات الحالية إلى نحو 90% عند احتساب اجتماع ديسمبر.

على الجانب الأمريكي، خفّض المتداولون رهاناتهم على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) هذا الشهر عقب صدور بيانات وظائف أمريكية أضعف من المتوقع. وأظهر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الجمعة أن الوظائف غير الزراعية (NFP) في الولايات المتحدة ارتفعت بمقدار 29 ألفًا في سبتمبر، مقارنة بزيادة قدرها 133 ألفًا في أغسطس. وجاءت هذه القراءة دون توقعات السوق البالغة 90 ألفًا. كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% في سبتمبر من 4.1% في أغسطس.

يُنظر إلى مسار الفائدة لدى BoJ على أنه تدريجي، في حين تدعم رهانات تشديد Fed بقاء USD/JPY عند مستويات مرتفعة

يشير محللو Rabobank إلى أنه، عقب "رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي كما كان متوقعًا"، فإن تسعير السوق الآن "يشير إلى احتمال محدود فقط لحدوث تحرك في السياسة في اجتماع 30 أكتوبر، مع تمركز التوقعات حول ديسمبر للتحرك التالي في السياسة". وعلى الرغم من أن محافظ بنك اليابان كازو أويدا كرر هذا الصباح أن صناع السياسات يعتزمون "مواصلة رفع سعر الفائدة الأساسي" ووصف الاقتصاد الياباني بأنه ينمو "باعتدال"، فإن Rabobank يرى أن "هذا يعزز توقعات السوق بأن الزيادات المتتالية في أسعار الفائدة من جانب BoJ غير مرجحة". وعلى حد تعبيرهم، "ومع ذلك، لا يزال البنك لا يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه في وضع يجعل الزيادات المتتالية في أسعار الفائدة مناسبة"، رغم أن "هذا قد يشير إلى أن وتيرة أسرع لرفع الفائدة ممكنة، وإن كان ذلك يعتمد بوضوح على كيفية تطور الاقتصاد في الأشهر المقبلة".

وعلى الصعيد الخارجي، ترى Rabobank أن "السوق قد استبق تشديدًا مفرطًا في سياسة Fed العام المقبل". ويجادلون بأنه "بافتراض استبعاد بعض مخاطر رفع Fed لأسعار الفائدة من التسعير، فإن USD/JPY لديه القدرة على التحرك هبوطًا بحلول عام 2027"، لكن "في الوقت الحالي نحافظ على هدف 155.00 لزوج USD/JPY خلال 3 أشهر". وبينما ارتفع USD/JPY منذ اجتماع السياسة في سبتمبر، يسلط Rabobank الضوء على أن "السوق يخشى أن تؤدي العودة إلى مستويات قريبة من 160 إلى تدخل إضافي مرة أخرى". وفي هذا السياق، يرون أن هدف التضخم لدى بنك اليابان "يبدو الآن أنه بلغ المرحلة التي يمكنه فيها تحويل تركيزه إلى استقرار ضغوط الأسعار حول المستوى المستهدف"، مما يعزز التوقعات بمسار تشديد محسوب بدلًا من أن يكون حادًا.

شميت من Fed يحذر من التضخم المدفوع بالذكاء الاصطناعي، ويبقي مصداقية Fed ومسار أسعار الفائدة قصيرة الأجل في دائرة التركيز

يتبنى شميت من Fed نبرة متشددة بوضوح، مع تسجيل 8/10 على مقياس FXS Speechtracker، وهو أعلى بشكل طفيف من المتوسط التاريخي البالغ 7.5/10، بما يؤكد موقفًا أكثر صرامة مقارنة بالخط الأساسي المعتمد. ويبرز التأكيد على أن التضخم "مُحبِط"، وأن Fed "لا يزال أمامه طريق ليقطعه"، وأن الذكاء الاصطناعي أصبح الآن "أحد أكبر محركات التضخم"، القلقَ بشأن استمرار ضغوط الأسعار والقوى الهيكلية الناشئة، في حين أن التأكيد على أن مصداقية Fed على المحك وأن "Fed لا يزال أمامه عمل يتعين القيام به بشأن سعر الفائدة القصير رغم ارتفاع العوائد طويلة الأجل" يشير إلى استعداد للإبقاء على السياسة أو حتى تشديدها رغم خلفية سوق السندات.

ارتفع مؤشر FXS لمعنويات Fed بمقدار 0.34 نقطة إلى 137.91، مما يعزز أن النبرة العامة للسياسة لا تزال راسخة بقوة في المنطقة المتشددة فوق العتبة المحايدة البالغة 100. وتشير هذه الزيادة الطفيفة، المتماشية مع درجة الخطاب الأقوى من الخط الأساسي، إلى أن اتصالات Fed لا تزال تدعم ميلًا صامدًا لصالح الدولار مع تسعير الأسواق لموقف تقييدي ممتد.

التحليل الفني: يحتفظ USD/JPY بنبرة هبوطية دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يظل USD/JPY مكبوحًا على المدى القريب، حيث يشكل المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA) والحد العلوي لنطاقات بولينجر مقاومة علوية تحد من محاولات التعافي. ويحافظ السعر على تداوله فوق الحد الأوسط لنطاقات بولينجر، بينما يُظهر مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا عند 56.27 زخمًا بنّاءً بشكل معتدل، لكنه لم يتمكن بعد من التغلب على الانحياز الهيكلي الهبوطي السائد الذي يحدده المتوسط الأطول أجلًا المهيمن.

على الجانب الصاعد، تقع المقاومة الأولية عند المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 159.55، يليها الحد العلوي لنطاقات بولينجر قرب 159.80. أما على الجانب الهابط، فيقع الدعم الفوري عند الحد الأوسط لنطاقات بولينجر عند 156.90، مع وسادة أعمق عند الحد السفلي لنطاقات بولينجر قرب 154.00 إذا عادت ضغوط البيع للظهور دون نقطة الارتكاز الأخيرة عند 158.38.

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته على نطاق واسع بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة لدى المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات بنك اليابان في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين مقابل العملات الرئيسية النظيرة له بسبب اتساع تباين السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع تباين السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع في الين الياباني؟

غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه استثمار ملاذ آمن. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توظيف أموالهم في العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.

المقال التالي