كتب سهم واحد كامل جلسة مؤشر داو جونز الصناعي

• يتم تداول DJIA قرب 53,700، أي أقل بنحو 2% من المستوى القياسي المسجل في 5 أغسطس.
• تراجع Cisco بنحو 9%، بما يقارب 65 نقطة من أصل هبوط بلغ 75 نقطة في المؤشر.
• احتمالات الرفع في ديسمبر عند 68.3%، انخفاضًا من تسعير كامل قبل ثلاث جلسات.

يتم تداول مؤشر Dow Jones Industrial Average قرب 53,700 يوم الخميس، منخفضًا بنحو 75 نقطة وعُشر نقطة مئوية، في صباح يسجل فيه S&P 500 مستوى قياسيًا جديدًا خلال التداولات اليومية، بينما يقترب Nasdaq Composite من الارتفاع بنسبة 1%. والقراءة البديهية لهذه الفجوة هي أن مؤشرًا تقليديًا للاقتصاد القديم يفوّت موجة صعود التكنولوجيا بعد صدور قراءة تضخم ضعيفة، إلا أن هذه القراءة خاطئة.

ويعود الحساب إلى مكوّن واحد فقط أعلن نتائجه للربع المالي الرابع بعد جلسة الأربعاء، ويتعرض الآن لضغوط بيعية بسببها. فهذا التفاعل وحده يفسر تقريبًا كامل التراجع، وما يميز هذا المؤشر عن المتوسطين الآخرين يوم الخميس ليس الشركات التي يضمها، بل المنهجية التي يعتمدها في احتسابها.

اسم واحد يقود معظم الحركة

يتم تداول Cisco (CSCO) على انخفاض بنحو 9% بعد نتائج فصلية اعتبرها السوق مخيبة للآمال من ناحية الهوامش أكثر من الإيرادات. وكان السهم يتداول قرب 124 دولارًا قبل الإعلان، لذا فإن هبوطًا بهذا الحجم يقتطع ما يقارب 11 دولارًا من سعر السهم داخل المتوسط. والمؤشر مرجّح بالسعر، ما يحوّل دولارات سعر السهم إلى نقاط مؤشر بمعدل يقارب ست نقاط لكل دولار عبر الأعضاء الثلاثين.

وبالتالي، فإن اسمًا واحدًا يفسر نحو 65 نقطة من تراجع إجمالي يبلغ 75 نقطة، ما يعني أن الأسماء التسعة والعشرين الأخرى تتحرك تقريبًا بما يتماشى مع بقية السوق. وقد هبط Cerebras (CBRS) بنسبة 13% عقب نتائجه الخاصة ولم يكلّف المتوسط شيئًا، لأنه ليس عضوًا فيه، وكذلك الحال بالنسبة إلى Meta Platforms (META) وMicron (MU) وNetflix (NFLX)، وهي الأسماء الثلاثة التي تقوم بمعظم العمل في Nasdaq Composite.

المنحنى توقف عن تسعير مسار واضح

تُظهر العقود الآجلة أن احتمالات حدوث زيادة واحدة على الأقل بحلول 9 ديسمبر تبلغ 68.3%، مقارنة برفع في ديسمبر كان مسعّرًا بالكامل يوم الاثنين. ويحمل 16 سبتمبر احتمالًا عند 34.4%، انخفاضًا من مستوى كان قريبًا من 50-50، بينما يقف 28 أكتوبر عند 48.9% بعد أن كان أعلى من ثلاثة من كل أربعة. وقد أسفرت ثلاث جلسات وقراءتا تضخم عن أكبر إعادة تسعير تميل إلى التيسير هذا العام.

لكن التوزيع الكامن وراء هذه الأرقام لم ينخفض معها. فاحتمالات حدوث زيادتين بحلول ديسمبر تبلغ 23.3% مقابل 24.1% يوم الاثنين، أي إنها لم تتغير فعليًا، في حين أن احتمال الخفض يساوي صفرًا تمامًا في كل اجتماعات 2026 ولا يتجاوز 1% حتى النصف الثاني من 2027. هذا سوق يسعّر مفترق طرق لا مسارًا واضحًا: إما أن يُعاد فتح المضيق فلا تكون هناك أي زيادة على الإطلاق، أو يبقى مغلقًا فتكون هناك زيادتان.

تحدث مسؤول متشدد ثم صدرت القراءة

اعتلى رئيس إقليمي مصوّت في Fed المنصة عند الساعة 12:15 بتوقيت GMT ليجادل بأن على البنك المركزي رفع الفائدة الآن بدلًا من الانتظار، مسجلًا 8.2 مقابل متوسط 7.3 للمتحدث على مقياس التشدد في التقويم. وبعد خمسة عشر دقيقة، جاءت قراءة مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يوليو دون تغيير على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.2%، فيما سجل المؤشر الأساسي 0.2% مقابل 0.3%. أما المتحدث الثاني في الصباح، عند الساعة 12:40 بتوقيت GMT، فلا يملك حق التصويت هذا العام.

ويكمن انحسار التضخم داخل هذه القراءة في البرميل لا في السياسة، وهو الجزء الذي يتعين على سوق الفائدة الذي يعيد التسعير بناءً عليها أن يتحمله. فأسعار المنتجين الرئيسية عند 4.7% على أساس سنوي والأساسية عند 4.2% لا تقتربان بأي حال من أي هدف، ويعكس التباطؤ المتسلسل تراجع Crude Oil عن علاوته المرتبطة بالحرب، مع انخفاض Brent بنحو 2% قرب 87.00 دولارًا وWest Texas Intermediate (WTI) فوق 81.00 دولارًا بقليل مقارنة بقراءات تجاوزت 100.00 دولار الشهر الماضي.

بيانات الجمعة

تصدر مبيعات التجزئة لشهر يوليو عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT يوم الجمعة، مع توقعات للقراءة الرئيسية عند 0.1% مقابل 0.2% سابقًا، ولمبيعات التجزئة باستثناء السيارات عند 0.2% مقابل -0.2%، ولمجموعة الضبط التي كانت قراءتها السابقة 0.5%. ويتبع ذلك مؤشر ثقة المستهلك الأولي الصادر عن University of Michigan لشهر أغسطس عند الساعة 14:00 بتوقيت GMT، مع توقعات عند 54.5 مقابل 55.2، بينما كانت توقعات التضخم لعام واحد آخر مرة عند 4.2% ولخمسة أعوام عند 3.3%.

وتكتسب مكونات توقعات التضخم أهمية أكبر هنا من العنوان الرئيسي للثقة، لأن مسحًا يتراجع بينما يظل الأفقان ثابتين لا يمنح الطرف القصير من المنحنى شيئًا يمكن تداوله. وكانت طلبات إعانة البطالة الأولية عند 209 آلاف مقابل توقعات عند 202 ألف قد أشارت بالفعل يوم الخميس إلى أن جانب العمل يشهد بعض الارتخاء، وهو النصف من التفويض الذي أمضت هذه اللجنة العام وهي ترفض تسعيره.

المستويات

المقاومة: فوق 54,000 مباشرة، حيث توقف ارتفاع الخميس على بعد نقاط من سقف يوم الاثنين، ثم فوق ذلك المستوى القياسي الواقع دون 54,750 بقليل.

الدعم: منطقة 53,600، وهي قاع الخميس وأول قراءة دون أرضية 53,800 التي ثبتت المؤشر طوال الأسبوع، ثم 53,500 و53,250، مع وجود المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا (EMA) قرب 52,300 في الأسفل بفارق كبير.

الانحياز: هبوطي ما دام مستوى فوق 54,000 مباشرة يشكل سقفًا. فثلاث قمم هابطة منذ المستوى القياسي المسجل في 5 أغسطس، والتخلي عن أرضية قرب 53,800، ومؤشر Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) اليومي في منتصف السبعينيات الذي عاد للصعود عبر نصفه العلوي من دون أن يحقق أي تقدم سعري، كلها تترك المسار القريب الأجل نحو الأسفل. الأهداف عند 53,500 ثم 53,250، ويُلغى هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 54,100 بما يعيد فتح الطريق نحو المستوى القياسي.

الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones